最近幾天市場流動性明顯在收縮，換手率也跟著走低。BTC想要站穩9萬美元整數關口，結果多次衝高都被壓了下來，顯然買方情緒有所保留。

下週的關注點其實不多，但週三美聯儲會議紀要的公布可能會給市場帶點節奏。

芝加哥商品交易所最新的數據預測顯示，市場普遍預期美聯儲在2026年會進行兩輪降息——分別安排在3月和7月。降息後，基準利率大概會落在3%這個水平然後穩定。

這個3%有意思的地方在於，皇家銀行資管團隊的報告明確指出，它正好對應美國目前的中性利率。換句話說，到2026年底，美聯儲那輪長達兩年多的緊縮周期就真的要收官了。

但降息次數多少這個角度其實不夠深。真正需要琢磨的問題是——美聯儲的工具箱裡還有什麼？

一方面，3%的利率絕不是底線。假如經濟形勢需要刺激，美聯儲完全可以繼續把利率往下調。這給了市場無限的想像空間。

另一方面，美聯儲已經啟動了"準備金管理計畫"這套新型量化寬鬆工具，相當於定向向金融系統注入流動性。最新的月度規模達到了400億美元，這是實實在在的資金支撐。

所以現在的局面是：美聯儲儲備充足，態度也很從容。這種局面对美股生态來說是個相當不錯的政策環境。

反過來想，如果美聯儲急了，開始慌張地頻繁操作，那才說明情況真的有問題。反而是這種不緊不慢、有條不紊的樣子，能釋放出更強的信號力量。一個願意耐心等待、不急著放棄的美聯儲，能夠維持市場對寬鬆預期的持續期待，這對資產價格來說是真正的定海神針。

順便說一下，最近美國失業率上升的新聞時不時會冒出來。有人問這會不會改變美聯儲的降息計畫。鮑威爾主席之前多次暗示，當前的政策天平是傾向"保護就業"這一端的。所以如果就業數據惡化，反而可能推動美聯儲更堅決地實施寬鬆政策。