最近看比特币行情，有個現象挺意思的——價格好不容易企穩了，反彈也不少，可賣壓為什麼還是這麼大？翻了下鏈上數據才明白。

根據90日移動均值的統計（去掉交易所內部轉帳這些噪音），市場每天的已實現虧損大約在3億美元。這個數字說明什麼？說明持續有人在割肉。

更關鍵的是市場的真實均值卡在8.1萬美元。按理說價格在這條線上方應該是看漲信號，但問題就在這兒——虧損的賣單根本停不下來，硬是把反彈動力給壓住了。

深扒一下，這些砸盤的主要是高位買家。這些人不光帳面上浮虧，更讓他們受不了的是這幾個月的震盪。時間成本啊，別提了。所以只要價格稍微反彈一點，他們就迫不及待地逃了。這在圈子裡叫"反彈即割"。

說實話，這種陰跌式的割肉其實是牛市中期調整的典型特徵。真正的底部確立，得等虧損盤那個結構性的下降信號出現。現在還得再等等。