2025 加密 ETF 之年：比特币與以太坊穩健前行，XRP 強勢加入

比特币現貨 ETF 在 2025 年的淨流入總額達到了 577 億美元，較年初的 362 億美元增長了 59% 。

與此同時，今年新加入戰局的現貨 XRP ETF 自 11 月中旬上市以來，已實現連續超過 30 天 的資金淨流入，累計吸引資金約 9.75 億美元，總資產規模攀升至 12.5 億美元。

01 市場基石：比特幣與以太坊 ETF 的全年軌跡

2025 年，比特幣和以太坊現貨 ETF 作為市場基石，展現了成熟資產的典型特徵：巨大的資金容量伴隨階段性的波動。全年，比特幣現貨 ETF 淨流入達 577 億美元，標誌著其被主流金融世界接納的深度。

資金流入並非一帆風順。市場情緒與宏觀經濟的風吹草動都清晰反映在資金流上。例如，當比特幣價格在 10 月逼近 126,000 美元的歷史高位時，單日曾錄得 12 億美元的巨額流入。

而在年末，受季節性因素和機構倉位調整影響，資金流向出現逆轉。僅 12 月 22 日至 26 日的聖誕假期周，比特幣現貨 ETF 就淨流出 7.82 億美元，並一度創下連續六個交易日的淨流出紀錄。截至 12 月 29 日，這種流出趨勢仍在延續。

以太坊現貨 ETF 自去年 7 月推出以來，也累計實現了 126 億美元的淨流入。與比特幣類似，其資金流動也與價格高度聯動，在 8 月接近 4,950 美元高位時，單日流入同樣高達 10 億美元。

02 新勢力崛起：XRP 與 Solana ETF 帶來結構性變化

2025 年加密 ETF 市場最顯著的結構性變化，是一系列新資產 ETF 的獲批上市，其中以 XRP 和 Solana 最為矚目。

現貨 XRP ETF 的表現堪稱年內黑馬。自 11 月 13 日上市以來，它創造了連續 30 個交易日資金淨流入的紀錄，與同期比特幣、以太坊 ETF 的資金波動形成了鮮明對比。

截至 12 月中旬，其淨流入約 9.75 億美元，淨資產總額約 11.8 億美元，隨後更增至 12.5 億美元。這種穩定的流入模式表明，XRP ETF 正被投資者視為一種結構性配置工具，用於獲取差異化的加密資產敞口，而非短期交易。

Solana 現貨 ETF 同樣於 11 月登場，截至 12 月 15 日，淨流入約 9200 萬美元。它的一個創新亮點是，成為首批與投資者分享質押獎勵的 ETF 之一，這得益於美國財政部和國稅局的新指導方針，為 ETF 產品增添了收益維度。

此外，像狗狗幣（Dogecoin）等資產的現貨 ETF 也已亮相，雖然規模較小，但標誌著 ETF 覆蓋的資產類別正在向更廣泛的加密生態擴展。

03 擴張引擎：SEC 新規與指數型 ETF 的興起

2025 年加密 ETF 市場的快速擴張，背後有兩大核心驅動力：監管門檻的明確化與產品形態的多元化。

9 月，美國證券交易委員會批准了商品信託的通用上市標準，這是一項關鍵的制度突破。新標準明確了數字資產作為 ETF 基礎資產的合規路徑，例如要求在受監管的市場交易、擁有六個月期貨交易歷史等。

此舉一次性為數十種加密貨幣打開了 ETF 的大門，無需再經歷漫長的個案審批。彭博智庫高級 ETF 分析師埃里克·巴爾丘納斯當時即指出，至少十幾種加密貨幣已瞬間“準備就緒”。

另一方面，多資產指數型 ETF 正在成為吸引傳統機構投資者的重要橋梁。對於許多不希望深入研究單個資產的職業投資者而言，能夠一鍵配置一籃子加密資產的指數產品提供了更便捷的入場方式。

Hashdex、富蘭克林邓普顿、灰度等機構均已推出此類產品，當前市場上的指數型 ETF 共覆蓋了 19 種數字資產。這類產品降低了投資門檻，有望在未來承接更龐大的機構資金流。

04 生態共振：交易所如何承接 ETF 帶來的巨量流動性

加密 ETF 的繁榮並非孤立事件，它與整個交易生態，尤其是像 Gate 這樣的頂級交易所，形成了深度共振與協同。ETF 為市場帶來了前所未有的關注度和增量資金，而這些資金的活動最終會滲透到現貨和衍生品交易市場。

2025 年，Gate 的用戶基礎已接近 5000 萬，其全球現貨交易量排名前二，衍生品交易量排名前三，具備了承接巨量市場需求的平台能力。

Gate 創始人 Dr. Han 指出，2025 年是市場邁向機構化與結構成熟的關鍵一年。為應對從散戶主導轉向專業交易員和機構投資者主導的趨勢，Gate 升級了基礎設施，例如推出 CrossEx 跨所交易與清結算平台，並構建了包括 Gate Layer 在內的 Web3 工具套件，以無縫連接中心化與去中心化市場的流動性。

ETF 的引入，特別是 XRP、Solana 等新資產的 ETF，教育並引導了更廣泛的投資者認識這些資產。當投資者通過受監管的 ETF 獲得敞口後，其中一部分會轉化為對底層現貨的更深層興趣，從而將活動和資金引入 Gate 這類提供豐富幣種交易、高流動性以及進階交易工具（如永續合約、理財服務）的交易平台。

05 展望 2026：機構化深化與波動性博弈

站在 2025 年末展望未來，加密 ETF 市場的发展路径已清晰可辨。機構化的進程將繼續深化。目前，個人投資者和對沖基金仍是現貨加密 ETF 的主要持有者，但風向正在轉變。

先鋒集團已允許其 5000 萬客戶通過經紀平台交易部分現貨加密 ETF，美國銀行也批准其私人財富客戶從明年開始進行適度的加密資產配置。哈佛大學、布朗大學等頂尖高校捐贈基金披露持有比特幣 ETF，也預示著更保守的長期資本開始試探性入場。

這種從零售到機構的轉變，雖然可能不會立即推高價格，但將為資產類別帶來更長的投資週期和更高的穩定性，有利於其長期可持續發展。與此同時，市場的波動性博弈將進入新階段。

截至 12 月 29 日，比特幣價格報 89,657 美元，在年內最後幾天仍需上漲約 6% 才能實現年線收漲。這種對關鍵價位的爭奪，以及 ETF 資金流的每日波動，都將繼續為 Gate 等平台上的交易者提供豐富的機會。

未來展望

截至 12 月 29 日，比特幣價格在 90,000 美元附近徘徊，其現貨 ETF 正經歷短暫的資金外流。與此同時，XRP ETF 的資產淨值卻穩穩站在 12.5 億美元上方，保持著自上市以來每日資金淨流入的紀錄。

這場在透明 ETF 賬簿上進行的資金遷徙，無聲地預告著 2026 年的市場重心：多元化配置不可逆轉，傳統機構的入場通道已經打開，而所有由此產生的、複雜的交易與對沖需求，最終將由 Gate 這類構建了完整生態的基礎設施平台來承接和消化。