宏觀策略師警告：比特幣的流動性時代可能即將結束

資料來源：Coindoo 原文標題：比特幣的流動性時代可能即將結束，宏觀策略師警告 原文連結：https://coindoo.com/bitcoins-liquidity-era-may-be-ending-warns-macro-strategist/

在一位知名宏觀策略師提出一個遠超日常修正的情境後，圍繞比特幣的看跌討論新一波開始獲得關注。

他們不再討論短期波動或技術性回調，而是將比特幣整個疫情後的上漲重新框架為一個偏離，可能仍需被解開的偏差。

主要重點

• 一位知名宏觀策略師認為比特幣自2020年以來的反彈是由過剩的流動性推動，而非持久的基本面。
• 如果市場進入更深層次的正常化階段，常見的支撐位可能提供的保護有限。
• 通縮的宏觀背景可能會促使投資者遠離風險資產，轉向現金和傳統避險工具。

這一觀點來自Mike McGlone，他逐漸將焦點從加密貨幣的樂觀轉向宏觀紀律。在最近的一篇線上文章中，這位策略師指出，常被引用的支撐位提供了虛假的安慰。在他看來，價格穩定在約50,000美元並不代表安全——只有進步才是。

比特幣2026年達到50,000美元，朝著10,000美元邁進？2025年可能已經標誌著比特幣/加密貨幣的高峰。黃金只有三個主要的貴金屬競爭者：銀、鉑金和鈀金。相比之下，比特幣在2009年成為第一個加密貨幣，但現在擁有數百萬的數字資產競爭者。

一個已經落後的循環

McGlone的核心假設是，比特幣的主要成長階段已經結束。他不期待再有一輪上漲，而是認為市場正轉向一個正常化階段，經過多年的非凡條件。他認為，2020年之後的激增，較少是結構性採用，較多是大量流動性尋找回報。

隨著這些條件的消退，他預計市場將回歸長期平均水平。他認為，這個過程很少是溫和的。

McGlone反覆提到的水平是10,000美元，並非作為震撼性目標，而是作為一個參考點。這個價格大致反映了在刺激政策推動資金湧入風險資產之前，比特幣的交易水平。對他來說，那個時代代表一個未被緊急政策、槓桿擴張和投機過度所膨脹的基線。

如果市場確實進入一個更緊縮的貨幣和經濟環境，McGlone相信價格可能會回到那個歷史的重心。

質疑稀缺性敘事

他論點的另一個支柱是挑戰比特幣最持久的敘事之一。雖然黃金的稀缺性根植於物理限制，但McGlone將其與數字資產區分開來。即使比特幣本身有上限供應，他認為更廣泛的加密貨幣宇宙是無限擴展的，不斷有新代幣競爭同一資金池。

在這個框架下，稀缺性變得稀釋。資本不再集中，而是分散。

令人矚目的是，McGlone的立場已經大幅轉變。在刺激時代，他是最具代表性的機構聲音之一，預測比特幣將達到六位數的價格，並將其定位為成熟的儲備資產。這一論點在他看來，隨著市場相關性變化而瓦解。

他現在指出，傳統避險工具與加密貨幣之間的差距越來越大。雖然黃金持續創新高，但比特幣卻難以跟上，他將這種分歧解讀為有意義而非暫時的。

通縮作為主要風險

他的預測核心是一個更廣泛的宏觀預期。McGlone認為，全球經濟正朝著通縮壓力方向漂移，而非通脹。在這種環境下，流動性變得稀缺，風險容忍度降低，現金重新受到青睞。

如果這種背景成為現實，依賴過剩流動性的資產可能面臨不成比例的下行風險。對比特幣來說，這意味著不僅是動能的重新定價，更是其在投資組合中的角色的重新定位。

McGlone的訊息並非短期交易建議，而是對在一個非常特定經濟時期建立的假設的挑戰。如果他是對的，比特幣的下一個重大走勢將不在於突破阻力位，而在於發現“正常”究竟在哪裡。