沉寂了整整三十年的日本央行，这次来真的了。12月的議息會議上，基準利率被推升到0.75%，這是1995年以來的最高點。更關鍵的是，會議紀要沒有絲毫模糊其辭——這才只是開始，後續加息空間還很大。

這場遲到的政策轉向，不是凭空出現的。背後的壓力多到讓人猝不及防。

**通脹和負利率的雙重夾擊**是其一。核心CPI已經連續近四年站穩在2%的目標之上，最近還飆到了3%左右。諷刺的是，日本的實際利率仍然是全球最低的水平段，老百姓和投資者的錢在不斷貶值。這逼得央行不得不回歸常識。

**日元持續貶值也在惡性循環**。弱勢匯率把能源、糧食這類進口品的成本推得更高，輸入性通脹被越來越多的央行委員提到——他們明確說需要用頻繁加息來壓制匯率跌勢。

**套利資本的大逃離**正在上演。當負利率時代的大門被關上，那些基於日元低息融資的套息交易就失去了存在意義。海量廉價日元資本正在加速撤出，日股、債市、匯市一起跟著承壓波動。這對全球流動性格局的衝擊不容小覷——對加密市場的影響也正在逐步顯現。

**中性利率的距離還很遙遠**。0.75%離央行定義的1%-2.5%中性利率區間還有明顯距離。央行委員直白地說了："我們距離目標仍相當遙遠"。這等於給後續的加息進程畫了一條清晰的跑道。

從日本本土市場到全球金融生態，這輪轉向的連鎖反應已經開始發酵。