地緣政治緊張局勢與供應限制支撐油市，儘管週三收盤持平

市場動向與主要驅動因素

WTI 2月交割原油週三幾乎持平，微跌0.03點 (0.05%)，而RBOB汽油則微幅上漲0.0040點 (0.23%)。儘管收盤表現平淡，能源板塊在整個交易週中仍受到有意義的支撐，主要來自地緣政治緊張升級和供應動態收緊，這些因素持續支撐油價。

原油——一種自然產生的石油液體，廣泛用於能源和工業生產——受到多個看漲催化劑的提振。最重要的支撐來自委內瑞拉相關的航運中斷以及烏克蘭對俄羅斯能源基礎設施的加強攻擊，形成供應不確定的背景，交易者密切關注。

委內瑞拉石油禁運壓力全球供應

特朗普政府對委內瑞拉石油運輸的強硬立場已成為主要的價格支撐。上週的指令規定對所有受制裁的油輪進入或離開委內瑞拉水域實施全面封鎖。當美國海岸巡邏隊在週末攔截非制裁的“世紀號”油輪在加勒比海水域時，這一政策進一步收緊。同時，美軍資產追蹤前往委內瑞拉的“貝拉1號”油輪，顯示制裁執行力度加大。

這些中斷對市場產生了實質影響。Vortexa週一公布的數據顯示，停泊在船上的原油儲存量 (空置超過七天)在截至12月19日的那一週內較前一週縮減7%，至1.0715億桶，反映出供應限制和全球貿易格局的轉變。

烏俄能源衝突收緊供應

烏克蘭軍隊大幅擴大對俄羅斯石油基礎設施的攻擊，過去一季度對約28個俄羅斯煉油廠發動無人機和導彈襲擊，直接削弱俄羅斯的出口能力，並減少全球原油供應。

海軍層面也有所升級。自11月底以來，烏克蘭軍隊加大對在波羅的海航行的俄羅斯油輪的攻擊，成功用無人系統擊中至少六艘船隻。再加上美國和歐盟新實施的制裁，針對俄羅斯石油公司、基礎設施和航運資產，莫斯科的出口量面臨相當大的阻力。

生產指標與鑽井活動

儘管價格受到支撐，但美國的鑽井活動仍處於歷史低迷。Baker Hughes最新報告顯示，截至12月26日當週，美國活躍的石油鑽井數量微增3台，達到409台，此前一週為406台的多年來最低點。這一復甦雖然有限，但遠低於2022年12月創下的5.5年高點627台，顯示國內勘探和生產投資持續疲弱。

截至12月12日當週，美國原油產量較前一週下降0.1%，為1384.3萬桶/日，略低於11月的創紀錄1386.2萬桶/日。能源資訊署（EIA）最近將2025年美國原油產量預測從之前的1353萬桶/日上調至1359萬桶/日。

全球供需再平衡

OPEC+於11月30日重申其維持12月產量增加13.7萬桶/日的承諾，並在2026年第一季度暫停產量擴增。這一謹慎做法反映出對全球原油過剩的擔憂。國際能源署（IEA）預計2026年將出現創紀錄的400萬桶/日過剩，促使OPEC+重新調整擴產時間表。

OPEC11月產量下降1萬桶/日，至2909萬桶/日。該組織最近修正了2025年第三季度的市場評估，從預期的短缺轉為50萬桶/日的過剩，這一顯著逆轉由於美國產量強勁和OPEC成員國產量增加，超出先前預期。

庫存狀況

最新的EIA數據 (12月12日) 展示了混合的庫存狀況：美國原油庫存比五年季節性平均低4.0%，汽油庫存比可比基準低0.4%，而馏分油儲備則比歷史標準低5.7%。儘管供應擔憂，這種庫存狀況仍支撐原油估值。

制裁驅動的供應中斷、持續的地緣政治風險以及OPEC+的有紀律的產量管理共同維持了結構性價格底部，使原油市場能夠吸收短期波動，同時由於基本面供應限制，原油仍受到支撐。