2025年12月的降息意外成了一枚会延时爆炸的炸弹。美联储将利率下调25個基點，目標區間現在是3.50%-3.75%。乍一看這是個好消息，但市場的反應卻很冷淡——比特幣反而下跌2.8%，以太坊跌了近3.6%。

這裡面有意思的對立：

一方面，鏈上數據在講另一個故事。巨鯨們已經累計買入超過20億美元的以太坊，約70%的ETH衍生品頭寸都是多頭。大戶在積極布局，這個信號很清晰。

另一方面，散戶和市場卻沒有跟風。為什麼？

首先，大家其實早就知道這次降息會發生，價格可能早就提前消化了。其次，美聯儲雖然降息了，但對未來的措辭很謹慎，甚至提到了經濟風險。這句話就足以澆一盆冷水。再加上宏觀經濟的不確定性、衰退擔憂、股市波動這些因素，比起降息本身的影響大得多。

這說明什麼？市場變複雜了。單純的貨幣政策信號已經不能直接拉盤，投資者開始看基本面、看實際需求，而不是機械地跟風政策。

但這不代表降息沒用。問題是，流動性傳導有延遲。歷史上每次降息後，真正大幅增加的流動性進入加密市場，往往需要幾個月的時間。政策→銀行系統→機構投資→散戶這個鏈條走一遍，快則三個月慢則半年。所以現在看起來沒反應，其實是在積累能量。

從這個角度看，2026年會很有意思。政策支撐已經鋪墊，機構在囤貨，流動性的真正釋放還在後頭。這種宏觀政策與微觀鏈上行為的結合，可能為加密市場奠定一個結構性強勢的基礎。