#MacroWatchFedChairPick Markets Brace for a Monetary Regime Shift

隨著假日流動性減少，全球市場越來越專注於一個政治宏觀問題：特朗普總統將提名誰為下一任聯邦儲備委員會主席？特朗普已表示將在2026年初宣布他的選擇，提前於傑羅姆·鮑威爾於2026年5月任期結束之前。時機很重要。市場已經開始試圖定價鮑威爾後的時代，使這次提名成為2025–2026年最重要的宏觀催化劑之一。
這個決定不僅關乎人事——它關乎美國貨幣政策的未來走向、通脹控制的可信度，以及在未來周期中流動性風險資產能夠合理預期的程度。
Kevin Hassett 成為市場的基本預期
預測市場和媒體報導越來越指向 Kevin Hassett，目前擔任國家經濟委員會主任、長期特朗普經濟顧問的他，是最有可能的候選人。Hassett 被廣泛認為比現任聯邦儲備委員會領導層更偏鴿、更注重增長。他偏好較低利率、更強的增長激勵和較寬鬆的金融條件的聲譽，已經開始在市場中產生回響。
股市和比特幣對他的候選人傳聞表現出敏感，反映出市場預期由 Hassett 領導的聯儲局會更早且可能更大幅度地降息。
鴿派聯儲主席可能對市場意味著什麼
如果任命一位鴿派主席如 Hassett，市場可能會積極重新定價2025年末和2026年的利率預期。主流觀點將是聯儲局會優先考慮經濟動能、就業穩定和金融狀況，即使通脹仍有些粘性。
這樣的環境通常會：
降低資本成本
削弱美元
擴大全球流動性
提升風險資產估值
對股市來說，這可能支持持續上行或轉向科技、人工智能和增長敏感行業。對比特幣來說，鴿派聯儲局常被解讀為宏觀經濟有利。歷史上，BTC 在流動性擴張、實際收益率下降和美元走弱時表現最佳——這些條件通常與寬鬆貨幣政策相關聯。
值得注意的是，比特幣已經在 Hassett 相關的頭條新聞中展現出投機性上行，暗示市場已在提前佈局較為溫和的立場。
為什麼鴿派敘事可能被高估
儘管樂觀，但市場並未完全定價貨幣政策轉向。期貨曲線目前僅暗示適度放鬆，大約在2025–2026年間降息75個基點，而非過去經濟衰退中出現的深度放鬆周期。
這反映了幾個限制：
通脹在關鍵服務行業仍高於目標
聯儲的制度獨立性限制了政治影響
FOMC 是一個委員會，而非單一決策者
即使是鴿派主席，政策也可能保持謹慎寬鬆，而非激進放鬆。
另一種可能：更平衡或鷹派的選擇
如果特朗普選擇一位更偏政策或通脹的候選人——如 Kevin Warsh 或類似人物——市場可能會重新定價降息預期，甚至進一步推遲。在這種情況下：
美元可能走強
股市倍數可能受到壓力
資金可能轉向債券、現金或黃金
對比特幣來說，這將是一個明顯的逆風。收緊或“長期較高”利率會增加持有波動性資產的機會成本，限制槓桿，並傾向於風險偏好降低。歷史上，即使股市保持韌性，加密貨幣在這種環境中也常常表現不佳或大幅落後。
2026新見解：政策信號與利率同樣重要
一個被低估的因素是，聯儲的溝通和信號可能比實際的降息速度更重要。市場交易的是預期。即使是緩慢的放鬆周期，如果前瞻指引傳達出容忍更高通脹、美元走弱或金融市場支持的信號，也可能對比特幣構成利好。
相反，若聯儲緩慢降息但保持鷹派言論，可能會抑制風險偏好，儘管名義上有放鬆。
為什麼比特幣對此決策特別敏感
聯儲政策傳導到比特幣的機制並非抽象。BTC 反應於：
利率預期
美元強弱
全球流動性狀況
風險偏好和槓桿可用性
較低的利率通常通過流動性擴張和外匯效應支持比特幣，而粘性或較高的利率則限制上行空間並增加波動性。過去的放鬆周期證明，比特幣經常與股市同步上漲，但在市場錯誤定價政策轉變時也可能大幅表現不佳。
市場目前定價的兩個宏觀路徑
市場實質上在權衡兩條宏觀路徑：
1. 鴿派領導 + 提前降息
這種情景可能擴大流動性，削弱美元，提振風險資產，並支持比特幣回升——甚至超越之前的高點。
2. 平衡或鷹派領導 + 限制性降息
這將限制放鬆預期，保持流動性比多頭預期更緊，支持美元，並可能使比特幣陷入區間震盪或波動結構。
結論
聯儲主席的提名已不再是背景政治故事——它已成為前線宏觀驅動因素。市場已開始為鴿派傾向賦值，但對實際放鬆幅度仍存懷疑。
對比特幣來說，風險很高。真正的提前和大幅度降息重新定價可能釋放強大的宏觀尾風。但如果預期降溫或政策保持克制，加密貨幣可能面臨橫盤、波動或階段性回調，即使股市仍相對受到支撐。
到2026年，比特幣的走向或許不再主要取決於鏈上敘事，而更多取決於誰坐在聯儲主席的位置，以及他們如何定義“金融穩定”。