2026年開年，利率依然固守在3.50%-3.75%的區間，美聯儲似乎鐵了心要踩住刹車。2025年底剛降了25個基點，轉身就表示要"穩一穩"——這態度轉變得有點快。

最新的12月點陣圖數據顯示，美聯儲官員對2026年利率中值的預期只有3.4%，換句話說，整個2026年可能就只降一次（25個基點）。同時通脹預估維持在2.4%，經濟增速反而上修到2.3%，這組數據背後的邏輯很明確：經濟韌性足夠，沒必要著急放水。

華爾街的共識也漸趨保守。高盛預計暫停會持續到上半年末，之後3月和6月各降一次，全年共50個基點；iShares和晨星等機構更激進地主張"最多降一兩次就到頂了"。除非新的美聯儲主席在5月上任後立場出現大轉變，否則驚喜概率有限。

有趣的是，點陣圖內部分歧相當大——部分官員甚至主張2026年一次都不降，而另一些則大膽預測可能降150個基點，意見不一致的程度堪比家庭爭議話題。少數樂觀派如穆迪的Mark Zandi才敢預言"上半年連降三次"（75個基點），他們的理由是就業市場可能走軟、通脹進一步回落，再加上來自政治層面的壓力因素。但這種情景在市場共識中占比極小，現實劇本更可能是：沒有明顯的經濟惡化信號，美聯儲就保持觀望，全年降息次數維持在兩次以內。

真正要撬動"降息三連發"這種局面，需要失業率大幅跳升、通脹急速下行這樣的黑天鵝事件，而這些都不在當前的基準預期內。

關鍵的時間窗口就在1月27-28日的FOMC會議。新的點陣圖數據即將發布，這將直接決定市場接下來的節奏——是鴿派主導起飛，還是鷹派繼續掌舵。對於參與借貸、持倉加密資產或其他風險資產的投資者來說，這次會議的結果值得重點關注。系好安全帶，市場波動可能會很劇烈。