#比特币价格走势 這輪政策風暴來得比我預料的要快。12月5日那份協會的風險提示，看似只是重申了老生常談，但細節裡藏著新變化——從交易禁令升級到宣傳禁令，從籠統打擊擴展到點名穩定幣和RWA，這說明監管正在學會精準狙擊。

回頭看這十二年，每次政策落地的時機都很有意思。2013年砸在牛尾，2017年砸在ICO癲狂的頂點，2021年砸在礦業巔峰，這次砸在穩定幣和RWA概念炒作升溫的時候。這不是巧合，監管就像一個擇時高手，總在風險泡沫最膨脹的時刻下手。

但有個有趣的現象值得琢磨——2013年那輪監管確實終結了當時的牛市，可2017年關停交易所、2021年清退礦業，比特幣最終都走出了更高的峰值。背後的邏輯是什麼？是政策效力在衰減，還是市場結構已經根本改變？

我覺得答案在地理位置上。以前比特幣是中國遊戲，現在是華爾街定價。ETF、機構、主權基金這些新玩家已經接過了定價權。這就解釋了為什麼USDT負溢價能看到人急著出逃，但全球價格卻未必會崩。東西方二元格局正在成型，國內嚴防死守歸嚴防死守，但擋不住算力和資本的全球再分配。

看這次的節奏，與其說是空頭信號，不如說是舊周期的清理。歷史告訴我們，真正的底部往往就在最灰心喪氣的時候悄悄蓋砌。