#稳定币 看到香港虛擬資產ETF同比增長33%、代幣化貨幣市場基金管理規模暴增557%這組數據，我的腦子瞬間回到了2017年。那一年我們見證了ICO的瘋狂，也見證了後來的崩潰。區別在哪呢？現在擺在台面上的是合規、是監管認可、是制度化的容納。

穩定幣這個領域尤其值得琢磨。證監會和金融管理局聯合提醒穩定幣相關風險，這不是反對，這是一種成熟的態度——既要創新，也要保護。我在2018年看過太多穩定幣項目在沒有任何監管框架下野蠻生長，最後大多煙消雲散。而今天，代幣化零售貨幣市場基金從零做到54.8億港元，產品從無到8只，這是在規則框架內的增長，質地完全不同。

從產品數量增至11只現貨ETF來看，市場正在分化。當年大家都想發幣、都想創新，現在的機構投資者開始有選擇地進場。這說明什麼？說明虛擬資產不再是投機標籤，而是正在成為正經資產類別。穩定幣要扮演的角色也在變——它不是暴富工具，而是流動性載體、結算工具。

歷史總是這樣反覆：無序到有序，瘋狂到冷靜，一代人的試錯成為下一代人的基礎。現在的穩定幣生態，正走在這樣的路上。