关于最近在网上火的"协议收入"对比讨论，有位知名DEX创始人发文澄清了一些容易被误读的地方。

他指出，市面上有些项目把100%的LP手续费全部收回来，然后通过代币激励的方式返给流动性提供者。这样操作在账面上看起来"收入"特别漂亮，数字确实很吸引眼球。但问题是——这根本不等于真正的可持续收入。

为什么？因为LP的实际收益完全要看那些激励代币值不值钱。代币价格一旦波动或者下跌，LP的实际收益就会大幅缩水。这种模式下，收入的可持续性其实很脆弱。

和那种通过市场真实手续费积累收入的模式相比，两者的本质差异还是很大的。前者更像是"账面繁荣"，后者才是真正的"造血能力"。