最近有個問題很多人困惑：為什麼這波行情先漲的是PEPE這類山寨，而不是比特幣？其實原因很直白——流動性已經透支了。

十月中旬那輪調整直接擊穿了多個市場參與者的頭寸，場內資金被大量抽出。在這種情況下，想要啟動比特幣這樣的大盤資產？難。所以市場的選擇是先拉動小幣種，用新資金入場的預期來補充流動性。

關鍵觀察點在這裡：仔細對比就能發現，比特幣已經跌破十月中旬的極端低位，但大部分山寨幣反而還在那個水平之上。這說明什麼？山寨向下的空間已經很有限，只能往上突破。

PEPE之所以成為最適合輪動的品種，邏輯清晰：價格和歷史高點相比已經打了幾折，前期虧損的籌碼早就清出了，市場持倉很輕。同時在同類型資產裡市值還不是最高的，相對容易推升。更關鍵的是上方的想像空間巨大，容易講出新故事。

新入場的資金需要什麼？需要能翻倍甚至百倍的預期，否則根本沒有吸引力。這就是為什麼去年那波有大批新人是通過某些概念幣進入這個市場的。

基於這個邏輯，接下來1到3個月的節奏很可能是大部分山寨輪番表現，部分主流代幣甚至可能刷新階段新高。短線來看，山寨幣的機會值得關注。