以太坊、XRP 和 Solana 主導 2025 年機構資金流入：市場層級的轉變

資料來源：CryptoNewsNet 原文標題：Ethereum、XRP 和 Solana 主導 2025 年資金流入 原文連結： 多年來，加密貨幣產業的機構操作手冊一直很簡單：買入比特幣，或許涉獵以太坊，然後忽略其他。

但到了 2025 年，這個操作手冊被重新書寫。

儘管比特幣仍然保持其作為最大資產的地位，但今年的真正故事是資金流向的結構性劇變。

根據 CoinShares 的年終數據，“只投比特幣”主導的時代已經讓位於一個層級分明的市場階層，其中以太坊已確立其作為核心持倉的地位，而 XRP 和 Solana 則成為第一批真正的“機構級山寨幣”。

市場數據：投資者行為的明顯轉變

2025 年，比特幣投資產品吸引了 269.8 億美元的資金流入，較 2024 年創紀錄的速度下降了 35%。

相較之下，資金以前所未有的速度流入其他網絡。以太坊產品的資金流入激增 138%，而 XRP 和 Solana 的增長率約為 500% 和 1000%，在一個日曆年內幾乎翻倍其已持有資產規模。

這種分歧表明市場正逐漸成熟，從廣泛的投機性多元化轉向狹窄、集中的精英。

以太坊的升級與新山寨幣的“速度”

2025 年的數據顯示，機構投資者已經從根本上重新分類了以太坊。多年來被視為比特幣核心的高風險衛星資產，已升格為主要投資組合資產。

CoinShares 的報告顯示，2025 年以太坊吸引了 126.9 億美元的淨新資金，較前一年的 53.3 億美元大幅增加 138%。即使比特幣的資金流入放緩，這也顯示投資者越來越能獨立看待這兩個資產，而非將它們作為相關聯的交易對。

以太坊產品的管理資產總額 (AUM) 在年底達到 257 億美元，已達到一個規模，足以納入多元化的數字資產投資組合。

然而，風險最激烈的重新定價發生在下一層級。長期在市場階層中爭奪第三名的 XRP 和 Solana，經歷的資金流入速度遠超主要幣。

2025 年 XRP 投資產品吸收了 36.9 億美元，較 2024 年的 $608 百萬美元大約五倍成長。Solana 的崛起更為驚人，吸引了 35.6 億美元，而去年僅 $310 百萬美元，擴張了十倍。

這些數字的意義不僅在於成長率，更在於它們相較於現有市場的規模。2025 年初，XRP 和 Solana 的投資產品生態系統相對較小。到年底，兩者的資金流入大致等於其管理資產總額，約各 35 億美元。

在金融層面，這幾乎是“取代率”接近 100%。比特幣的資金流入約佔其總 AUM 的 19%，以太坊則佔 49%，而 Solana 和 XRP 則幾乎將其全部資本表轉手，顯示大量新機構持有者首次進入。

長尾市場的終結

如果 2025 年是頂層的突破年，那麼對於其他市場來說，則是一個令人清醒的現實檢查。

排除比特幣、以太坊、XRP、Solana、多資產籃子和空頭比特幣對沖產品後，所謂的“剩餘山寨幣”類別（包括 Cardano、Litecoin 和 Chainlink 等成熟名稱，以及 Sui 等新興競爭者）資金流入大幅崩潰。

這個籃子在 2025 年僅吸引了 $318 百萬美元，較 2024 年的 $457 百萬美元下降了 30%。

這種收縮反映出投資格局的顯著硬化。在過去的周期中，散戶熱情常常擴散到數百個較小的代幣，推動廣泛的反彈。而 ETF 和 ETP (交易所交易產品) 時代似乎運作方式不同。監管壁壘和流動性要求為新金融產品設置了高門檻。

因此，資產管理者對於缺乏監管明確性或深度流動性的代幣，猶豫不決地推出產品。沒有這些受監管的包裝，機構資金難以輕易進入長尾市場。

結果形成“贏者通吃”的格局：資金集中在已建立流動性和受監管投資工具的四大資產上，這使得“主流”與“次要”資產之間的流動性差距擴大。

這形成一個自我強化的循環：由於 Solana 和 XRP 擁有流動性和產品，它們吸引資金流入；資金流入又進一步深化它們的流動性，使其對下一波機構進入者更具吸引力。同時，這個特權圈外的資產則面臨流動性短缺，難以吸引被動資金，而這些資金正是推動加密市場升值的重要動力。

2026 年的模型投資組合

這個階層結構的形成，對 2026 年及以後數字資產投資組合的構建具有深遠影響。

“只投比特幣”的最大化策略，雖然仍可作為保守方案，但正逐漸失去市場份額，轉向多元化策略。金融顧問和財富管理者，過去難以證明超越比特幣的敞口，現在有數據支持建立多元核心。

新標準模型似乎正轉向一個加權籃子：比特幣作為數字商品和基礎；以太坊作為智能合約的基礎層；而 Solana 和 XRP 則作為高成長的“衛星”，代表對速度、擴展性和支付功能的特定押注。

CoinShares 的數據支持這一觀點，顯示比特幣正逐漸成為低β資產——穩定、龐大，但增長較慢——而投資者的追求則在這些新崛起的主要幣中。

值得注意的是，空頭比特幣產品的資金流入達到 $105 百萬美元，該類資產的總 AUM 也達到 $139 百萬美元，進一步顯示這些工具的成熟。這表明機構不僅僅是盲目累積，而是在進行對沖。

能夠空頭市場領頭羊，同時做多高β衛星，允許進行複雜的相對價值交易，這曾是加密原生對沖基金的專屬，現在則由受監管的資產管理公司掌握。

市場狹窄帶來的風險

雖然新主要資產的出現象徵成熟，但也帶來新的風險。

資金集中在僅四個資產，意味著整個生態系統的健康越來越依賴少數幾個網絡的表現。

在 Solana 和 XRP 上看到的“速度”——資金流入與總資產幾乎持平，是一把雙刃劍。這種快速擴張意味著很大一部分持有人是新手。與經歷過多次 80% 跌幅的比特幣“長期持有者”不同，這些新機構進入者可能對價格更敏感。如果故事轉變或監管阻力重新出現，曾經推動資金流入的標準化產品也可能迅速撤出。

此外，長尾市場的枯竭也引發對創新的疑問。如果資金系統性地只流向最大規模的 incumbents，新的協議可能難以達到吸引人才和建立網絡所需的估值速度。

行業可能變得過於集中，價值數萬億美元鎖定在四條鏈上，而整個生態系統則停滯不前。