忘記「大到不能倒」——穩定幣發行商面臨的風險有另一種味道，或許更糟：就是「過於關聯而無法倒」。事情是這樣的：這些公司與私營資本保持深厚的政治聯繫，資金流向有影響力的圈子，而它們的穩定幣基本上是與美國政府債務掛鉤的。這形成了一個錯綜複雜的網絡，金融穩定性、政治利益和貨幣政策交織在一起，可能會放大系統性風險，而非加以控制。這不僅僅是公司規模的問題，更關乎穩定幣生態系統中根深蒂固的結構性依賴和權力動態。