黄金創1979年最佳年度表現、白銀狂漲150%之後，新年首場考驗突然襲來。現貨黃金跌破4450關口，白銀單日跌超3%，鉑金閃崩7%。這波調整背後有兩股強大的力量在推動——商品指數的權重調整，加上即將來臨的美國非農數據。

問題來得很直接。彭博商品指數從1月8日起生效調整，這意味著1088億美元的被動資金需要強制拋售，其中黃金和白銀各面臨68億美元的流出壓力。白銀因為流動性相對低迷，9%的未平倉合約可能被迫平倉，短期波動會進一步放大。更扎心的是本週五的非農數據——如果就業超預期，美聯儲降息預期就會降溫，這對貴金屬來說是直接的打擊。

但市場的長期故事還在繼續講。全球央行持續購金托底，去美元化的大趨勢沒有改變。白銀面臨的五年供需缺口是真實存在的，光伏和AI伺服器帶來的工業需求也在激增。華爾街的大機構們並沒有改口——美銀預測白銀最終能漲到135-309美元，摩根大通看好黃金在Q4觸及4800美元。

更有意思的是，貴金屬的RWA（實物資產代幣化）賽道正在崛起。香港已經上線了合規的代幣化產品，預測到2030年，整個RWA市場規模將達到16萬億美元。這為投資者打開了全新的避險窗口——不只是傳統的現貨交易，還有鏈上的代幣化方案。

短期調整是上車的機會還是牛市的警告信號？黃金能否守住4200美元的支撐位？貴金屬RWA會不會逆勢突破？這些問題的答案，可能就在2026年的前幾周見分曉。