美聯儲到底會怎麼動？這個問題最近炒得很火，咱們就來好好梳理一下。

根據1月9日的最新數據，市場現在的態度特別一致：1月底的會議上，美聯儲維持利率不變的概率高達86.2%，降息25個基點的概率才13.8%。和去年12月的預期比起來，幾乎沒什麼變化，說明這個共識真的是鐵板一塊。

為啥大家都認准了美聯儲這個月不會動呢？說白了，就是陷入了兩難的局面。

一邊是勞動力市場在降溫。失業率從去年9月的4.4%升到了11月的4.6%，這給降息製造了壓力。不少經濟學家就說，只要失業率持續往上走，美聯儲就得考慮放鬆政策。

另一邊呢，通脹還在那兒死皮賴臉。核心通脹率仍然高於2%的目標，一旦過早或過快降息，通脹就容易捲土重來。這就是典型的魚和熊掌不能兼得。

不過有趣的是，雖然1月基本不會有動靜，但市場對2026年降息還是充滿期待的。問題來了，怎麼降？降多少？什麼時候降？這些細節上各方可謂眾說紛紜。

從利率期貨的市場主流預期來看，今年全年會有2次降息，總共降個50個基點。首次降息可能在3月（概率38%）或4月（概率45%），第二次估計到9月才會落地。

但美聯儲官方的點陣圖給出的數據就保守多了。他們目前只計劃在2026年降息1次，明顯比市場的樂觀預期謹慎得多。這種分歧其實也反映了未來政策走向的不確定性。