在利率下行壓力之下，金融機構開始轉向衍生品來維持利潤空間。據悉，印度一家大型基礎設施融資機構最近加大了這方面的布局，與摩根大通、渣打、花旗和德意志銀行等多家國際行進行了多筆交易。

這些交易策略並不複雜：主要是指數掉期和總收益掉期，其中一些創新性地與當地州政府債券掛鉤。隨著地方債收益率走高，這類掉期交易的盈利空間也隨之擴大。

更有意思的是，該機構特意鎖定了10到15年期限的掉期合約——這樣做的好處很明顯，能更好地與其長期貸款的期限相匹配，規避期限錯配風險。

眼下的形勢對機構來說並不輕鬆。印度債市波動加劇，未來降息的不確定性在增加，借貸成本也在抬升。在這樣的環境下，未雨綢繆地做好衍生品對沖，已經成了主流機構的必選項。