英國房地產市場展現韌性，儘管2025年末價格放緩

英國房地產估值已進入穩定期，隨著2025年接近尾聲，展現出在表面價格壓力下的基本面韌性。根據Nationwide首席經濟學家Robert Gardner的分析，儘管每月指標發出警訊，房地產行業仍持續展現堅實的基本面。

價格與需求之間的矛盾

主要數據顯示放緩：英國房價年增率在12月降至0.6%，為2024年4月以來的最低點。這較前一個月的1.8%年增率大幅放緩。若剔除季節性調整，情況更為明顯，12月的月度估值下降了0.4%。

然而，這些價格放緩的指標掩蓋了市場更細膩的現實。按揭貸款核准流程仍然相當強勁，接近疫情前的核准量，儘管消費者信心顯示出相當的克制。家庭支出意願仍較保守，借貸成本則維持在危機後低點的約三倍水平。

理解基數效應

年度價格比較的表面疲弱部分源於統計日曆的影響。2024年12月的房價曾經受到異常強勁的市場條件推動，當時年增率達到4.7%。這個較高的比較基準自然會在衡量2025年12月時產生較低的增長率，因為基數較高。

市場基本面仍然完好

此輪循環的特點在於消費者心理的謹慎與房市需求的韌性之間的脫節。儘管信心較低，按揭服務成本升高，但支撐英國房市的基本動力並未實質惡化。將2025年整體房市週期描述為「有韌性」的判斷，似乎是有根據的，因為購買活動持續，按揭發放量也保持穩定。

這表明年底的價格放緩可能只是暫時調整，而非持續收縮週期的開始。