美國銀行能否延續其連勝紀錄？2026年對BAC股票意味著什麼

美國銀行2025年的表現引起了銀行業的關注。股價上漲24.1%，超越了大盤，儘管它落後於一些重量級公司——摩根大通飆升34.4%，花旗集團則爆發65.7%。現在來到一個更難的問題：這股動能能持續多久？

利率之謎：為何淨利息收入（NII）對銀行回報如此重要

這是大多數散戶投資者忽略的事情：**淨利息收入 (NII)**是任何銀行獲利的心臟。可以將它想像成銀行從借出比支付存款利率更高的利差中賺取的利潤。當聯準會在2025年三次降息，將利率降至3.5%-3.75% (，這個利差通常會縮小——對NII成長來說是壞消息。

但美國銀行並未閒著。公司押注於固定利率資產重新定價、擴大貸款和存款規模，以及降低融資成本來緩衝衝擊。管理層預計2026年淨利息收入將較去年成長5-7%，在宏觀逆風下仍算不錯。中期來看，BAC預計貸款和存款的年複合成長率（CAGR）分別為5%和4%。

與同行相比：摩根大通預計2025年淨利息收入為958億美元 )同比增長3%以上(，而花旗則目標在扣除市場業務後的淨利息收入成長5.5%。隨著利率可能趨於穩定而非進一步暴跌，這三大銀行應該能在2026年避免重大淨利息收入崩潰。

數位時代的分行擴展：為何實體據點仍然勝出

這或許聽起來反直覺，但美國銀行正大力投資於開設新金融中心——而非關閉它們。該行在全國運營3,650個分行，自2019年以來新開了300個地點，並進行了100多次翻新。自2014年起，已進入18個新市場，並計劃到2028年再開六個。

為什麼？因為存款跟著人走。BAC的擴展策略已在新興市場增加了)十億美元的新增存款。結合本地分行和數位便利的雙通道策略，已成為一個競爭優勢。這種面對面專業服務與應用程式便利的結合，使銀行能在客戶同時追求兩者的時代中搶佔市場份額。

資產負債表上的堡壘

流動性依然堅如磐石。截至2025年9月，BAC的全球流動性來源平均達到$18 十億美元。公司獲得穆迪 $961 A1(、標普全球 )A-( 和惠譽 )AA-(的投資級評級，展望穩定。意思是：輕鬆且低成本地進入債市。

股東回報也相當慷慨。BAC在壓力測試後將股息提高8%，至每股28美分，延續五年來每年約8.83%的股息成長紀錄。公司也剛批准了一個)十億美元的回購計畫，目標每季度回購45億美元。摩根大通和花旗也在做類似的事情——都通過了壓力測試，並將股息提高7%。

投資銀行的反彈

2022-2023年間，交易活動大幅下降，重創投行收入。但2024年開始反彈，儘管2025年初受到特朗普關稅的波動，交易動能已回來。BAC預計2025年投行費用將較去年成長4%，並在中期內追求單位數的CAGR，並取得50-100個基點的市場份額。

管理層計劃深化企業投行整合，擴展中型企業客戶，並利用AI洞察和替代投資方案追求更大交易。憑藉遍布87個司法管轄區的全球布局，銀行有良好的位置來把握下一輪併購熱潮。

資產質量：真正的阻力

這裡需要保持謹慎。美國銀行的貸款損失準備金大幅上升——2022年上升115.4%，2023年72.8%，2024年32.5%。淨核銷也跟著上升，2023-2024年分別成長74.9%和58.8%。這一趨勢在2025年初仍在持續。

為什麼？較高的利率壓力使借款人的信用狀況惡化，加上關稅引發的通膨使還款能力變得更複雜。只要利率維持在高位且通膨持續，BAC的資產質量將持續受到壓力。這是可能限制2026年盈利上升的X因素。

數字分析：合理價值還是便宜貨？

Zacks的共識預估2025年BAC的每股盈餘為$3.80，2026年為$4.33，分別代表15.9%和14%的成長。該股的12個月滯後市價對帳面價比（P/TB）為2.01倍，低於行業平均的3.18倍。意思是：BAC目前處於折價狀態。

與同行比較：摩根大通的P/TB為3.23倍 $40 較貴(，而花旗則為1.27倍 )較便宜(。對價值投資者來說，BAC處於一個甜蜜點——相較於整個行業折價，但又不像花旗那樣被過度打擊。

結論：持有，不要追高

美國銀行在2026年前景良好。固定利率資產的重新定價應能支撐淨利息收入，隨著資本規則放寬，放貸的順風也將開始發揮作用，分行擴展策略持續增加存款。投行週期正在改善，股東回報依然慷慨。

但仍需謹慎。資產質量惡化、關稅不確定性，以及利率走向的不明朗，使短期時機具有風險。現有投資者應持有，等待多年的成長故事。新進投資者則應等待宏觀經濟更明朗後再部署資金。

BAC的布局偏好耐心的長期持有者。至少暫時不要期待2025年24%的漲幅重演。