娛樂預測火了，Polymarket卻被一部老法律盯上了

Polymarket因贊助金球獎而成為焦點，卻意外踩入美國金融監管的歷史地雷。這不是簡單的合規問題，而是一場與1958年《洋蔥期貨法》的對峙。當預測市場行業火熱交易，監管風險也在悄悄逼近。

古老法律為何重新出現

《洋蔥期貨法》的歷史淵源

事件的根源要回到上世紀50年代。當時美國洋蔥期貨市場發生了一場經典的操縱醜聞——商人Vincent Kosuga透過控制現貨供應，同時反向做空期貨，最終導致洋蔥價格崩盤。這場醜聞觸怒了美國國會，他們決定全面禁止洋蔥期貨交易，洋蔥也因此成為美國歷史上唯一被禁止期貨化的商品。

這部1958年的法律看似過時，但在2010年被修訂後，它的約束力被擴大了。修正案明確禁止任何基於電影票房收入或相關指數的數據衍生品交易。立法初衷很清楚：防止市場操縱與行業扭曲。

Polymarket踩中的紅線

根據最新消息，Polymarket在本屆金球獎期間以"獨家預測市場合作夥伴"身份出現在直播和預熱節目中，吸引了數十萬美元的資金參與獎項預測。問題在於，Polymarket網站上同時出現了多份與電影票房收入掛鉤的獨立合約。這正好觸發了《洋蔥期貨法》修正案的禁區。

平台的規避策略與風險

"地域分層"的灰色合規

Polymarket採取了一個聰明但風險的做法——地域分層策略。面向美國用戶的版本受到美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管，功能受限；而涉及電影票房預測的合約，則僅出現在面向非美國用戶的海外平台。

這個策略在2022年就被測試過。當年Polymarket因合規問題被要求退出部分美國市場，並支付罰款。但平台似乎找到了形式上的規避空間——只要美國用戶無法參與相關市場，平台在技術上仍處於"灰色合規"的邊緣。

潛在風險不可忽視

法律人士指出，這種策略的脆弱之處在於監管穿透。如果監管機構發現訪問漏洞或美國用戶透過VPN等手段參與，風險就會立即升級。更重要的是，隨著預測市場行業的爆發，監管部門的關注度也在上升。

行業火熱與監管困境的對立

預測市場的爆發狀況

根據相關資訊，預測市場行業正處於高速成長階段。Kalshi在NFL季後賽期間交易量創下歷史新高，僅上週末投注額就超過9億美元。Polymarket為Polygon貢獻的手續費在24小時內超過10萬美元，過去數天協議手續費收入已超過170萬美元。

這種成長甚至威脅到了傳統體育博彩公司。DraftKings和Flutter Entertainment的股價在過去一年分別下跌了14.5%和21%，這兩家公司正在開發自己的預測市場以應對競爭。

監管壓力同步上升

與行業繁榮形成對比的是監管壓力的增加。聯邦法官雖然暫停了田納西州對Kalshi的禁令，但這只是暫時性措施，初步禁令聽證會定於1月26日舉行。多個州正在嘗試對預測市場施加限制，而CFTC的態度仍在觀察中。

未來走向的不確定性

Polymarket的擴張計畫正在進行中——根據最新消息，平台正在開發中文版本，準備進一步拓展全球市場。但這種擴張與監管風險並行。

從監管角度看，美國當局面臨一個兩難局面。一方面，預測市場在政治、經濟、體育等領域的預測準確度已被證實，具有資訊價值；另一方面，《洋蔥期貨法》等歷史法律仍然有效，而且其防止市場操縱的初衷依然適用。

Polymarket在娛樂預測領域的擴張，正好踩在美國金融監管歷史最敏感的紅線上。其未來走向仍有待監管態度進一步明朗。

總結

Polymarket的金球獎贊助看似是娛樂產業與加密預測市場的跨界合作，實際上暴露了一個更深層的問題：古老的金融法律與新興行業的碰撞。《洋蔥期貨法》雖然制定於1958年，但其修正條款對電影票房衍生品的禁令仍然有效。

平台的"地域分層"策略形式上規避了美國監管，但風險並未消除——監管穿透的可能性始終存在。與此同時，預測市場行業的火熱增長正在吸引監管部門的關注，這意味著整個行業都面臨監管明朗化的時刻。對Polymarket和整個預測市場行業來說，接下來的監管動向將是決定性的。