#Strategy加仓BTC 最近看到不少人在做多白银合約，反饋資金費用被扣得很凶。咱們來拆解一下為啥會這樣，以及背後有什麼套利機會。

白銀合約本身沒有現貨背書，主要是追蹤幾家主流交易所的現貨白銀價格。新產品流動性本來就有限，加上24小時不間斷交易，幣圈高風險玩家聚集，資金費率就容易波動劇烈。看過歷史數據，某些時段基本一整天都在千一到千二徘徊，這對持多頭頭寸的交易者來說成本確實不低。

但這裡也藏著機會。貴金屬歷史表現出強勢的正向期現差（遠月合約通常高於現貨），黃金ETF的資費也長期維持正費率，這就給了我們做空合約同時持有現貨ETF的套利空間。簡單說，就是在高資費的時候建立這樣的對沖頭寸。

按現有市場數據粗算，保持Delta中性的前提下，黃金年化收益在9%-10%左右，白銀能跑到10%-20%（要是今年貴金屬繼續上演牛市行情，收益率潛力還會更大）。

展望來看，隨著貴金屬鏈上產品的鋪開和流動性持續積累，套利機會會越來越豐富。對於機構或大額資金來說，早期布局能幫助優化投資組合，鎖定相對穩定的收益，風險也能更好地分散。