期權市場賭美聯儲全年按兵不動，加密資產應聲流出

市場對美聯儲2026年的降息預期徹底反轉了。根據最新消息，期權交易員正在大幅調整頭寸，從押注降息轉向押注全年維持利率不變，這一轉變至少可追溯至上週五美國就業數據公布之後。失業率的意外下降幾乎消除了本月美聯儲降息的可能性，並連鎖影響了整個加密市場的資金流向。

期權市場的信號很清晰

從降息預期到零降息

根據市場價格測算，美聯儲1月降息的可能性已幾乎消除。TJM Institutional Services利率策略師戴維·羅賓指出，從數據角度看，美聯儲至少到3月都將維持利率不變的概率已上升，且隨著每次會議時點過去，利率保持穩定的可能性越來越大。

這意味著什麼？交易員們的下注方向發生了根本性轉變。新建期權頭寸主要集中在3月和6月合約，用來對沖美聯儲下次降息行動持續推遲的情景。更激進的交易員則押注美聯儲全年維持利率不變，這些針對更遠期合約的頭寸有望從這一立場中獲利。

期權流向傳遞鷹派信號

與美聯儲短期基準利率緊密掛鉤的擔保隔夜融資利率期權流向近期傳遞出更加鷹派的信號。羅賓表示，無論市場是否真正相信美聯儲將按兵不動，這些交易的成本都很低，嚴謹的風險管理者都會希望持有這類頭寸。換句話說，即使交易員對前景不完全確定，也會以較低成本建立這種防守性頭寸。

加密市場的連鎖反應

資金加速流出

期權市場的押注變化立即傳導到了加密市場。根據最新數據，數字資產投資產品上週淨流出約4.54億美元，主要原因正是市場對美聯儲3月降息預期的降溫。具體來看：

• 比特幣流出約4.05億美元
• 以太坊流出約1.16億美元
• Solana、XRP和Sui等項目幣種則錄得小額資金流入

這種分化反映了市場對不同資產風險屬性的重新評估。在降息預期下降的環境中，投資者傾向於減少對風險資產的敞口。

為什麼加密市場這麼敏感？

美聯儲的利率政策直接影響風險資產的估值。當降息預期存在時，低利率環境有利於風險資產吸引資金。但當這種預期反轉時，原本基於降息假設建立的頭寸就需要調整。比特幣等加密資產作為高風險資產，對這類宏觀預期變化的反應往往最敏感。

美聯儲獨立性擔憂的額外變數

需要注意的是，期權市場的這種轉變並非僅由經濟數據驅動。根據相關報導，美聯儲主席鮑威爾近期因美聯儲總部翻修成本超支問題遭到司法部傳票。這一事件重新點燃了市場對美聯儲獨立性的擔憂。荷蘭國際銀行外匯策略師指出，任何進一步試圖干預美聯儲獨立性的跡象，都將給美元帶來相當大的下行風險。

美聯儲獨立性的不確定性可能會加劇市場波動，這對加密市場的後續走向也會產生影響。一方面，對美元信用的擔憂可能支撐比特幣等替代資產的需求；另一方面，政治不確定性本身就會抑制風險資產的吸引力。

後續需要關注什麼

美聯儲的利率決策預期已經明顯調整，但市場仍在等待更多確認信號。本週美國12月CPI數據和美聯儲經濟狀況褐皮書將成為關鍵觀察點。如果數據進一步支持"全年不降息"的預期，期權市場可能會繼續加碼這一押注，進而對加密市場造成更大壓力。

相反，如果出現任何通脹數據轉向的跡象，市場對降息預期的看法可能再次調整。在這種高度不確定的環境下，加密市場的波動可能會維持在較高水平。

總結

期權市場已經用實際行動投票：美聯儲2026年降息的可能性大幅下降，全年維持利率不變成為新的市場共識。這一轉變由失業率下降等經濟數據驅動，但也受到美聯儲獨立性擔憂的影響。加密市場對這一預期反轉的反應是明確的——上週數字資產投資產品出現顯著流出，比特幣和以太坊首當其衝。

對於加密投資者來說，關鍵是要理解這不是孤立的市場事件，而是整個宏觀環境變化的反映。美聯儲的政策預期、經濟數據、政治不確定性三者交織在一起，決定了短期內加密市場的走向。後續需要密切關注CPI數據和美聯儲褐皮書，這些資訊可能會為市場提供新的方向指引。