了解通貨膨脹：對投資的影響與應對策略

什麼是通貨膨脹？其在實體經濟中的運作機制

通貨膨脹 (Inflation) 是一種經濟現象，指商品與服務的價格在一段時間內持續上升，這意味著貨幣的價值下降，相同數量的貨幣能購買的商品變少了。

舉個簡單的例子：A先生一開始有50泰銖，可以買多碗飯，但今天同樣的50泰銖只能買一碗。這就是通貨膨脹的需求。

通貨膨脹不僅是經濟指標，它也是投資者在決策投資股市時必須考慮的主要因素。通貨膨脹率的變化對市場有著不可忽視的影響。

誰從通貨膨脹中受益？誰又受到損失？

受益群體： 企業家、商人以及收入較有彈性的人，因為他們可以根據市場狀況調整商品和服務的價格，使得定價權掌握在他們手中。

受損群體： 固定薪資員工，因為薪資通常增長速度慢於通貨膨脹率，導致實質購買力逐年下降。

為何會產生通貨膨脹：三大主要原因

1. 需求拉動型通貨膨脹 - 需求超過供應

當消費者對商品和服務的需求增加，但市場供應不足時，賣方會看到調高價格的機會。

2. 成本推動型通貨膨脹 - 生產成本上升

由於油價、天然氣、鋼鐵和銅等因素的成本增加，若成本過高，生產商會將成本轉嫁給消費者，導致價格上漲。

3. 印鈔通貨膨脹 - 大量印鈔

當政府大量印鈔，超過經濟資產的實際價值，將引發嚴重的通貨膨脹。

當前因素導致全球通貨膨脹蔓延

全球經濟正面臨嚴重的通貨膨脹，原因多方面交織：

• 經濟復甦速度快於預期：疫情低潮後，消費者積累了大量儲蓄，渴望消費 (revenge spending)，但生產卻緩慢。

• 供應鏈中斷 (Supply Chain Disruption)：集裝箱短缺、運輸瓶頸、晶片短缺，尤其在居家工作期間更為明顯。

• 能源價格飆升：油價從2020年的歷史低點反彈至新高，主要由於國家開放經濟及出口國限制產量。

• 地緣政治緊張：如俄烏戰爭，推升能源和食品成本。

根據國際貨幣基金組織 (IMF) 2023年1月的最新數據，預計2023年全球經濟成長率為3.1%，2024年為3.2%。雖然高於先前預測，但仍低於歷史平均，主要受到緊縮的貨幣政策和減少的財政支持影響。

通貨膨脹下降 ≠ 通貨緊縮

通貨膨脹緩解 (Disinflation) 表示價格上漲速度放緩，但價格仍在上升。

通貨緊縮 (Deflation) 是指商品和服務的價格持續下降，這是一種經濟惡化的現象，因為消費者會等待價格進一步下跌才購買，導致銷售和利潤下降，企業縮減生產甚至裁員，最終使經濟陷入衰退。

	通貨膨脹	通貨緊縮
定義	價格持續上升	價格持續下降
影響	生活成本上升	經濟衰退
情況	無人希望發生	國家必須避免

通貨膨脹對泰國經濟與日常生活的影響

對民眾

生活成本因商品價格上漲而增加，主要包括肉類、油品、蔬菜和液化氣，導致實質購買力下降。

以下是部分商品價格的變化：

• 豬肉（紅肉）：137.5泰銖/公斤 (2021) → 205泰銖/公斤 (2022) → 133.31泰銖/公斤 (2024)
• 雞胸肉：67.5泰銖/公斤 (2021) → 105泰銖/公斤 (2022) → 80泰銖/公斤 (2024)
• 柴油：28.29泰銖/升 (2021) → 34.94泰銖/升 (2022) → 40.24泰銖/升 (2024)
• 汽油：28.75泰銖/升 (2021) → 37.15泰銖/升 (2022) → 39.15泰銖/升 (2024)

泰國消費者價格指數 (CPI) 由商務政策與策略研究所於2024年1月公布，為110.3（以2019年為基期100），較去年同期上升0.3%。

( 對企業

銷售額下降，因為消費者購買力降低，加上生產成本上升。國營企業如PTT（泰國國營石油公司）在油價上漲時反而獲利，2022年上半年收入達1685億泰銖，淨利64億泰銖，較去年同期成長12.7%。

這類企業在油價上漲時獲益，而其他行業則相對受惠。

) 對國家

若泰國進入滯脹（Stagflation）——即高通貨膨脹伴隨經濟停滯，將導致裁員率上升、失業率升高，部分企業可能倒閉，GDP增長放緩，這是任何國家都不希望看到的。

目前泰國尚未完全進入滯脹狀態，但必須密切關注經濟消息。

應對通貨膨脹的神技：投資的4把鑰匙

1. 制定聰明的投資策略

不要被低利率的存款吸引，應將資金投入收益較高的資產，如股票、共同基金或房地產。

( 2. 避免產生無法回收的負債

每次掏錢時都要謹慎，減少非必要的消費，制定嚴格的預算。

) 3. 尋找穩定資產

投資黃金，因其本身具有價值，且在通貨膨脹時會升值。

4. 密切追蹤經濟資訊

通貨膨脹變化的資訊會直接影響你的投資決策。

通貨膨脹時的投資選擇

( 銀行股票

受益於利率上升，因為淨利差擴大。

) 保險股票

投資低風險資產如國債，當通貨膨脹升高，債券收益率也會跟著上升。

食品股票

由於消費者必須購買食品，食品公司具有定價權，能從漲價中獲利。

房地產基金

租金隨通貨膨脹上升，不受股市波動影響，適合追求穩定的投資者。

浮動利率債券或通膨連結債券

利率會根據通貨膨脹調整，提供跟隨通膨的收益。

黃金

價格走勢與通貨膨脹率同步，通膨越高，金價也越高。黃金差價合約（CFD）交易能讓你在不持有實體資產的情況下，做多或做空金價。

回顧泰國的通貨膨脹歷史：過去的教訓

1974年，泰國通貨膨脹高達24.3%，原因是中東戰爭。1980年代，因伊拉克-伊朗戰爭，通膨再次升高。

1997年，泰國經濟危機，泰銖貶值，通膨升至7.89%。之後，泰國大多數時間將通膨控制在5%以下，直到2008年略微升高至5.51%，之後再度控制。

最近一次是在2022年5月，因俄烏戰爭，通膨升至7.10%。

總結

通貨膨脹 若能妥善控制，有助於經濟擴張；但若升至超級通膨，則可能造成災難。

聰明的投資者會尋找受益於通膨的股票和資產，取代低利率的存款。

通貨膨脹 不僅是經濟現象，更是投資者調整策略、提前布局的重要信號。持續追蹤經濟資訊，避免錯失良機並降低風險。