了解0x及其ZRX代幣：深入探討去中心化交易所基礎設施

0x 協議已成為 DeFi 基礎設施的基石，每日產生數百萬的交易量，並受到重大監管審查。對於希望了解此協議的運作方式、ZRX 代幣的角色以及如何安全參與的人來說，這份全面分析提供了關鍵見解。

基礎：什麼是 0x？

0x 在本質上是一個開源協議架構，旨在促進區塊鏈網絡上的點對點代幣交易，特別著重於以太坊和多鏈環境。ZRX 代幣在此生態系中既是實用資產，也是治理機制。

主要協議特點：

• 支援智能合約框架，建立去中心化交易所（DEX）基礎設施
• ERC-20 實用代幣 (ZRX)，用於協議參與
• 透過 DAO 投票機制實現分散治理
• 支援多種資產類別，包括 ERC-20 代幣與 NFT

此協議於 2017 年由 Will Warren 和 Amir Bandeali 發起，當時他們發現早期去中心化交易系統存在根本性低效率。他們提出一種結合鏈外協調與鏈上執行的創新方案，大幅降低交易成本，同時保障安全。

0x 的技術創新

0x 協議的真正差異化在於其混合架構。不是將所有交易邏輯都放在鏈上（這會導致高昂的 gas 費用和網絡擁堵），而是將訂單匹配委託給專門的節點，稱為「relayers（轉發者）」。

雙層系統的運作方式：

訂單的創建與管理在鏈外由 relayer 網絡完成。交易者可以在不產生 gas 費用的情況下，發布買賣申請。一旦兩個訂單匹配，結算完全在鏈上通過以太坊智能合約完成，確保信任最小化與透明。

此設計使得：

• 可直接由個人錢包進行點對點代幣交換
• 支援限價單、RFQ（Request for Quote）(請求報價) 等高級訂單類型
• 跨協議的流動性聚合，涵蓋多個 DEX 平台
• 相較傳統鏈上訂單簿，交易成本顯著降低

此架構讓開發者能建立複雜的去中心化交易平台，同時享有區塊鏈技術帶來的安全與托管優勢。

0x 的演進：從推出到現在

自成立以來，0x 已經經歷了重大演變。2017 年的首次代幣發行籌集超過 $24 百萬，建立了持續開發與機構合作的資金池。

創始團隊與顧問網絡：

• Will Warren 擁有應用物理學專長與區塊鏈工程背景
• Amir Bandeali 貢獻於量化交易與金融工程
• 早期顧問包括 Fred Ehrsam (Coinbase 聯合創始人) 和 Olaf Carlson-Wee (Polychain Capital)

發展里程碑： 協議經歷多個版本升級，每次皆針對特定限制。版本 2 增加 NFT 支援，版本 4 著重於 gas 優化，使協議更具成本效益。這些升級，加上來自 Pantera Capital 等風投的支持，鞏固了 0x 作為基礎設施層技術的地位。

了解 ZRX 代幣機制

ZRX 在 0x 生態系中扮演多層角色，除了純投機外還有其他用途。

主要功能：

此代幣用於協議運作的費用機制。交易在 0x 協議上完成時，ZRX 可用於支付交易手續費，創造需求並激勵網絡參與。轉發者也可能接受 ZRX 作為托管訂單簿與匹配交易的報酬。

治理是第二個重要功能。ZRX 持有人擁有在去中心化自治組織（DAO）中的投票權，能直接影響協議的演進。從調整手續費結構到跨鏈擴展，這些決策都需經由 ZRX 持有人投票通過。

質押則提供第三種代幣用途。持有人可以將 ZRX 鎖定於質押合約中，獲取協議獎勵，實質上成為網絡安全與運作的參與者。此機制激勵長期投入協議。

ZRX 的市場現況

截至最新市場數據 (2026年1月15日)，0x 具有以下數量特徵：

• 價格：每枚 $0.14
• 24 小時最高/最低：$0.15 至 $0.14
• 日交易量：$241,960
• 市值：1.2302 億美元
• 流通供應量：848,396,563 枚
• 最大供應量：10 億枚

此代幣活躍的交易參與反映其在 DeFi 基礎設施中的持續重要性。每日交易量變動顯示用戶持續參與與協議的使用情況。

質押與治理參與

想要超越被動持有的用戶，0x 生態系提供積極參與的機制。

質押方式：

協議支持委託式質押，ZRX 持有人可以將代幣委託至經批准的質押池。用戶可透過 MetaMask 等 Web3 錢包連接至 0x 質押平台，選擇偏好的池子與投入程度。

重要考量包括：可能的鎖定期（在此期間無法提取代幣）以及在少數協議事件中理論上的削減（slashing）風險。這些因素需與潛在獎勵進行權衡。

治理參與：

DAO治理結構允許任何 ZRX 持有人提出建議並投票決策。這種分散決策在 2023 年尤為重要，社群就效率提升與跨鏈擴展進行投票。透明的投票機制確保持有人對協議方向具有實質影響。

取得與安全存放 ZRX

獲取 ZRX 需透過加密貨幣交易所，安全存放則需選擇合適的平台。

市場交易：

ZRX 在主要交易所交易，提供多個進入點。多平台的掛牌反映出機構持續興趣與監管接受度。

存放方案：

硬體錢包（如 Ledger）是長期持有的最安全方式，因為用戶完全掌控私鑰。MetaMask 等 Web3 錢包則方便與 DeFi 互動，前提是啟用強密碼與雙重驗證。

交易所托管則較為便利，但存在對手方風險，因為用戶完全依賴平台的安全與償付能力。便利與安全的取捨，需根據持有量與使用習慣自行評估。

安全最佳實務：

多重驗證（2FA）是基本保障。使用複雜且獨特的密碼，避免帳號被攻破。大量 ZRX 應存放於硬體錢包，隔離於網路攻擊之外。在與 DeFi 協議互動前，建議審查相關審計報告與安全評估。

風險分析與協議審計

如同所有智能合約系統，0x 也存在特定風險。

安全審計歷史：

知名審計公司如 ConsenSys Diligence 和 Trail of Bits 已對 0x 協議進行全面安全審查。持續的獎勵計畫鼓勵安全研究人員找出漏洞，並定期修補與改進協議。未出現重大漏洞，反映出良好的程式碼實踐與快速反應。

風險類別：

智能合約漏洞是所有區塊鏈協議的常見風險。即使經過嚴格審計，錯誤仍可能導致資金損失。用戶應將此抽象風險與實際安全記錄權衡，並採取分散存放等防禦措施。

治理決策也帶來協議風險，因為投票決定手續費結構或技術升級會影響代幣的實用性與經濟特性。長期參與者應謹慎參與治理，避免完全委託決策。

托管安排亦涉及第三方風險，若存放於交易所或外部平台，可能因平台安全事件而損失資金。自我托管尤為重要，尤其是持有大量資產時。

監管環境與合規性

2023 年，DeFi 監管格局經歷重大變化，監管機構開始審查協議治理與代幣特性。雖然 0x 本身未受到直接執法行動，但行業動態促使結構性審查與法律分類評估。

目前監管將 0x 視為一個去中心化協議，支持點對點交易，無托管或做市功能。ZRX 在多數法域仍被歸類為實用與治理代幣，但監管對加密貨幣市場的關注日益增加，預示其法律地位仍在演變。

不同地區的合規狀況不同，用戶應在參與前確認本地法規要求。主要平台多採取合規優先策略，根據監管變化調整服務範圍。

競爭格局分析

去中心化交易所（DEX）生態系涵蓋多種架構，各有優勢。

協議比較框架：

Uniswap 率先推出自動做市商（AMM）模型，允許用戶提供流動性，透過算法定價取代傳統訂單簿，強調簡單與易用。

1inch 作為 DEX 聚合器，掃描多個流動性來源，執行最優交易，偏好價格效率。

Balancer 則擴展 AMM 概念，提供可自訂權重的流動池，支援更複雜的做市策略。

0x 則以混合架構著稱，支持自訂整合與跨 DEX 流動性聚合，特別適合追求基礎設施彈性與企業定制交易方案的開發者。

策略建議：

需要跨 DEX 流動性或定制整合的團隊，應評估 0x 基礎設施。偏好簡單操作的散戶，可能更喜歡傳統 AMM 介面。聚合器則適合追求最佳價格的換幣策略。

技術深度：訂單流程與結算

理解交易機制，有助於掌握協議的安全性與效率。

訂單生命週期：

交易者創建訂單，指定要交換的代幣、數量、接受的價格範圍與到期條件。此訂單在鏈外存在，避免在創建與修改時產生 gas 費。

relayer 網絡維護訂單簿，促進訂單的發現與匹配。多種匹配算法並行運作，形成競爭，為交易者帶來更佳價格與快速執行。

當兩個訂單匹配後，結算指令在鏈上執行。智能合約驗證雙方仍持有必要資產與授權，然後原子性地交換代幣。此鏈上最後步驟確保結算的信任最小化——交易完成後，雙方無法反悔。

常見問題：0x 核心問題解答

ZRX 的基本用途是什麼？

ZRX 主要用於支付協議手續費、參與治理（DAO 投票）以及透過質押獲取獎勵。

與中心化交易所相比，0x 有何不同？

0x 消除中介與托管需求——用戶在交易過程中持有錢包控制權。這符合去中心化的核心理念，但在用戶體驗與市場功能上，可能不及中心化平台便利。

0x 有哪些技術創新？

混合的鏈外/鏈上架構降低成本，同時保障安全。協議強調擴展性，允許開發者利用 0x 基礎設施打造定制化的 DEX。

個人投資者應考慮持有 ZRX 嗎？

投資決策應根據投資組合目標、風險承受度與對 DeFi 基礎設施的信心。ZRX 的治理角色與協議實用性，形成與純投機代幣不同的經濟護城河。建議進行充分研究，並採取保守的持倉策略。

如何降低安全風險？

將大量資產存放於硬體錢包，提供最佳安全性。啟用雙重驗證與強密碼，保護交易所帳戶。定期審查安全審計與社群討論，掌握協議升級與整合的安全狀況。

風險分析與審計

所有智能合約系統都存在特定風險，0x 亦是如此。

安全審計歷史：

知名審計公司如 ConsenSys Diligence 和 Trail of Bits 已對 0x 進行全面審查。持續的漏洞獎勵計畫鼓勵安全研究，並定期修補漏洞。未曾出現重大漏洞，展現出良好的程式碼品質與快速反應。

風險類別：

智能合約漏洞是所有區塊鏈協議的常見風險。即使經過嚴格審計，錯誤仍可能導致資金損失。用戶應採取分散存放等防禦措施。

治理決策亦帶來協議風險，因為投票決定的變更會影響代幣的功能與經濟特性。長期持有人應積極參與治理，避免完全委託。

托管於外部平台亦有第三方風險，平台安全事件可能導致資金損失。自我托管尤為重要，尤其是持有大量資產時。

監管環境與合規性

2023 年，DeFi 監管格局經歷重大變革，監管機構開始審查協議治理與代幣分類。雖然 0x 未受到直接執法，但行業動態促使結構性審查與法律定位評估。

目前多數法域將 0x 視為支持點對點交易的去中心化協議，無托管或做市功能。ZRX 在多數地區仍被歸類為實用與治理代幣，但監管趨勢日益嚴格，未來仍在演變。

用戶應確認本地法規合規狀況，並在參與前做好調查。主要平台多採取合規優先策略，根據監管變化調整服務。

競爭格局分析

去中心化交易所（DEX）生態系由多種架構構成，各有優勢。

協議比較：

Uniswap 開創了自動做市商（AMM）模型，允許用戶提供流動性，透過算法定價取代傳統訂單簿，強調簡單與易用。

1inch 作為聚合器，掃描多個流動性來源，執行最優交易，偏好價格效率。

Balancer 則提供可自訂權重的流動池，支援更複雜的做市策略。

0x 則以混合架構為特色，支持自訂整合與跨 DEX 流動性聚合，特別適合追求基礎設施彈性與企業定制交易方案的開發者。

策略建議：

需要跨 DEX 流動性或定制整合的團隊，應評估 0x 基礎設施。偏好簡單操作的散戶，則可能更喜歡傳統 AMM 介面。聚合器則適合追求最佳價格的換幣策略。

技術深度：訂單流程與結算

理解交易流程，有助於掌握協議的安全性與效率。

訂單流程：

交易者創建訂單，指定交換代幣、數量、接受範圍與到期條件。此訂單在鏈外存在，避免在創建與修改時產生 gas。

relayer 網絡維護訂單簿，促進訂單的發現與匹配。多種匹配算法並行，形成競爭，為交易者帶來更佳價格與快速執行。

匹配成功後，結算指令在鏈上執行。智能合約驗證雙方仍持有必要資產與授權，然後原子性地完成代幣交換。此鏈上步驟確保結算的信任最小化——交易完成後，雙方無法反悔。

常見問題：0x 核心問題解答

ZRX 的主要用途是什麼？

ZRX 用於支付協議手續費、參與治理（DAO 投票）以及透過質押獲取獎勵。

與中心化交易所相比，0x 有何不同？

0x 消除中介與托管需求——用戶在交易過程中持有錢包控制權。這符合去中心化理念，但在用戶體驗與市場功能上，可能不及中心化平台便利。

0x 有哪些技術創新？

混合鏈外/鏈上架構降低成本，並保障安全。協議強調擴展性，支持開發者打造定制化的 DEX。

個人投資者應考慮持有 ZRX 嗎？

投資決策應根據個人投資目標、風險承受度與對 DeFi 基礎設施的信心。ZRX 的治理角色與協議實用性，形成獨特的經濟護城河。建議充分研究，並採取保守持倉。

如何降低安全風險？

將大量資產存放於硬體錢包，提供最高安全性。啟用雙重驗證與強密碼，保護交易所帳戶。定期審查安全審計與社群討論，掌握協議升級與整合的安全狀況。

結論：去中心化交易基礎設施的未來

0x 協議是最早且最具韌性的去中心化交易基礎設施之一。其混合架構成功平衡了成本、安全與擴展性。ZRX 代幣促進治理驅動的協議演進，建立社群參與機制。

重點：此協議支援多鏈去中心化交易基礎設施。ZRX 同時是治理與實用代幣。良好的安全實踐與監管接受度，支持協議長遠發展。

隨著 DeFi 持續成熟，像 0x 這樣的基礎設施協議將愈發重要。投資者與用戶在參與前，應進行充分研究，實施嚴謹的安全措施，密切關注監管動態，並謹慎評估個人風險承受能力。

去中心化金融的格局快速演變，保持資訊更新、實行安全最佳實務，避免過度投資，才是長遠之道。

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風險聲明： 加密貨幣交易與投資風險高，包括市場波動、技術複雜性與監管不確定性。切勿投入超出承受範圍的資金。長期存放建議使用硬體錢包，啟用雙重驗證，並採用強密碼。進行新協議或智能合約平台操作前，請充分研究相關安全審計與評估。