勞動市場信號閃爍紅燈：經濟衰退來臨嗎？

美國就業市場正傳來越來越令人擔憂的信號。根據經濟學家 Henrik Zeberg 最近的分析，就業數據揭示的情況遠比頭條數字所顯示的更加嚴峻——引發了關於經濟衰退是否會比市場預期更早到來的關鍵問題。

數據講述令人擔憂的故事

當檢視實際的就業修正數據時，嚴重性變得清晰。2025年10月的就業人數從報告的105,000個失業崗位修正為更嚴重的173,000個下降。11月的就業創造也被修正為僅56,000，遠低於最初的預期。這些連續的下調暴露出勞動市場的動能比報導中更快地在減弱。

12月的就業報告，雖然避免了 outright 收縮，新增約50,000個工作崗位，但同樣呈現出令人擔憂的情況。它是數十年來除經濟衰退期外，最弱的12月數據之一。將其與10月和11月的惡化情況相較，趨勢變得無可否認：招聘動能正在崩潰。

歷史上的經濟衰退指標

Zeberg 的警告之所以特別重要，是因為他專注於一個歷史上可靠的指標：12個月移動平均就業創造數。這個平滑的指標展現出驚人的預測能力，自1970年代以來，每當經濟進入衰退，這個數值就會跌破特定的門檻。

關鍵的發展是，這個移動平均現在已經突破了那些經濟衰退的入場水平。這代表了一個里程碑——儘管今天的勞動力規模遠大於以往經濟周期，但就業創造的相對疲弱已經達到衰退警示區域。

接下來會怎樣？

Zeberg 已經對經濟持謹慎態度數月，公開警告可能會發生歷史性的市場崩盤。他目前的評估與這種長期的懷疑態度一致。值得注意的是，他暗示在如此嚴重的下跌出現之前，某些行業包括股票和數字資產可能會先達到新高——這為短期市場動態增添了複雜性。

問題是，經濟衰退是否來臨，已從理論上的擔憂轉變為數據驅動的可能性。如果勞動市場繼續目前的軌跡，政策制定者和投資者很快就可能面臨這些就業數據已經在傳遞的信號的確認。