白銀價格歷史高位跳水：從$84到$71，市場為何突然反轉？

28日白銀在歷史最高點$83,987/盎司觸頂後，29日出現罕見的大幅回調。根據交易數據，白銀價格從峰值猛跌9.2%，盤中最低跌至$71,877/盎司。到18時，跌幅收窄至8%，價格穩定在$72.8附近。芝加哥商品交易所3月期貨合約報價$72,345/盎司。

中國需求熱潮引發供應警報

這輪白銀價格暴漲的背後，是來自中國的前所未有的投資熱情。根據彭博社報導，上海市場的白銀價格相比倫敦現貨市場溢價高達$8/盎司——這是有記錄以來的最大價差。這一異常現象直接導致中國唯一的純白銀投資基金被迫暫停新客戶申購，儘管該基金此前多次發布風險警告。

中國政府和市場參與者為抑制需求過熱，採取了從收緊交易規則到發布價格風險預警等一系列措施，但這些都未能扭轉投資者的購買熱情。值得注意的是，中國早在10月底就宣布了白銀出口限制措施。埃隆·馬斯克在X平台对此评论称这"不太妥當"，理由是白銀在眾多工業流程中不可或缺。

產業鏈面臨潛在風險

當前白銀庫存已接近歷史低位，這意味著全球供應短缺可能蔓延至多個產業。太陽能電池板製造商、資料中心營運商（特別是人工智慧基礎設施）以及電動車生產商對白銀的需求量最大。如果供應持續受限，這些關鍵產業的成本壓力將顯著上升。

為何白銀成為新寵？

儘管經歷了29日的劇烈調整，但白銀價格自年初以來仍上漲超150%——從約$29/盎司飆升至當前水平。這一增長軌跡反映了全球投資者對白銀作為對沖資產的重新認識。在地緣政治緊張局勢升級、美元國債規模擴大的背景下，白銀與黃金一樣被視為避險工具。

此外，美元貶值預期也強化了對貴金屬的需求。美元越弱，以美元計價的貴金屬對海外買家就越便宜，這進一步刺激了國際購買力。黃金29日也經歷了類似的調整，從28日的歷史高點$4546.46/盎司回落3.5%至$4374附近。