过去几年的比特币市場中，機構和礦工之間的供應關係正在發生深刻變化。最新數據顯示，機構買入新幣的量級已經達到礦工產出的6倍——這個數字在2024年之前遠沒這麼誇張。

這種轉變源於兩個關鍵動力。其一是ETF等投資產品吸引的資金持續入場，其二是長期持有策略成為機構的主流選擇，兩者疊加效應使得市場上可流通的比特幣越來越稀缺。歷史經驗表明，需求遠超供應的格局往往是價格上漲的信號。

宏觀層面看，全球M2貨幣供應仍在增加，流動性環境保持充裕。在這樣的背景下，有限的比特幣自然成為資金的避險選項。短期的波動不會改變這個大趨勢，只要機構資金持續流入，比特幣可能會逐步指向9.6萬美元附近的價位。