通用汽車的電動車策略調整：來自6億美元費用的教訓

GM 確認電動車部門龐大支出 — 大變革的跡象

在最近提交給 SEC 的報告中，通用汽車 (GM) 揭示了一個值得注意的決定：公司將額外認列 60 億美元的電動車相關支出。這一數字反映出一個深刻的策略調整，源於市場需求低於預期，以及聯邦電動車稅收抵免計劃於 2025 年第三季度末到期。

成本結構：詳細分析

根據 GM 公布的資料，這 60 億美元被分為兩個主要部分。第一部分是 18 億美元的非現金減值及其他非現金項目——這是會計調整，不會直接影響實際現金流。第二部分是 42 億美元的實際支出，包括支付給供應商、合同取消費用及其他調整費用。

值得注意的是，GM 強調這些費用不會影響調整後 EBIT 指標。EBIT 是什麼？它是利息和稅項前的利潤，一個衡量公司核心盈利能力的重要指標，排除財務和稅務因素的影響。通過將這些費用從調整後 EBIT 中剔除，GM 想強調公司核心業務仍然健康。

電動車之外的其他創傷

不僅如此，GM 也在中國的 SAIC 通用汽車 (SGM) 進行的合資企業重組中，認列了 11 億美元的支出。其中，5 億美元預計將直接影響現金流，顯示 GM 在多個業務層面都面臨調整壓力。

總結：6.6 億美元的電動車相關支出

加上第三季度已報告的 16 億美元減值，GM 電動車業務的總支出達到 66 億美元。這些支出反映出具體的策略決策：縮減電動車和電池的產量，並將部分工廠轉型為生產 SUV 和燃油卡車，這些產品在當前市場仍有較高需求。

2026 展望：從趨勢主導到謹慎調整

GM 表示，2026 年將產生額外的電動車相關費用，但預計這些費用將「大幅低於」2025 年。這暗示 2025 年是調整的高峰期，而 2026 年將進入較為穩定的階段。

公司也提及近期聯邦碳排放規範的變化，將影響碳信用額的銷售能力——這是車廠超標排放標準後可能獲得的額外收入。

GM 非孤例：福特的警示

GM 的動作反映了汽車行業更廣泛的趨勢。福特近期報告因電動車需求疲軟，特別是大型車款如 F-150 Lightning 已停止生產，認列了 195 億美元的費用。這一事件顯示，傳統車廠正面臨在轉向電動化的承諾與市場現實之間的平衡，需求尚未完全跟上。

下一步展望

GM 預計將於 1 月 27 日公布完整的盈利報告，屆時將提供更多關於這些費用的細節，以及公司在快速變化的電動車市場中的展望。這些資訊對於評估 GM 的復甦能力以及公司在轉型期的投資策略將非常重要。