IG 黃金市場分析2026：貴金屬展望預示強勁動能

IG的市場分析團隊由Farah Mourad和Ye Weiwen領導，於12月23日公布了2026年大宗商品展望，突顯貴金屬與能源板塊之間的顯著分歧。報告指出，黃金有望在宏觀經濟的有利因素推動下持續升值，而能源市場則面臨日益增長的結構性阻力。正如IG分析師所強調的，2026年的大宗商品格局將由資產類別之間根本不同的供需動態所塑造。

黃金在結構性支撐下有望持續走強

黃金的反彈主要由三個因素支撐：實質收益率下降、政府支出增加以及中央銀行積累加速。IG的分析與主要投資銀行的預測一致，認為2026年黃金價格將在$4,500至$4,700範圍內波動。在有利的宏觀經濟條件下，這一貴金屬甚至有可能突破$5,000大關，顯示出巨大的上行潛力。中央銀行的購買仍是支撐黃金估值的關鍵支柱，因為地緣政治緊張局勢和貨幣貶值的擔憂促使官方儲備多元化，遠離法幣持有。這種需求的結構性特徵——根植於貨幣政策分歧和財政擴張——為黃金的上漲提供了持久的基礎。

銀價在工業需求加速背景下進入轉型階段

銀價則展現出不同的情況。2025年經歷了120%的驚人漲幅後，貴金屬進入了價格發現期。然而，展望仍然樂觀。供應限制已連續第五年持續存在，而在能源轉型的背景下，工業應用持續擴展。技術分析模型顯示，銀價可能突破$65，樂觀情景下目標價在$72 到$88 每盎司之間。結構性供應緊張與工業需求加速的結合，使銀與其他大宗商品區隔開來。

供應過剩持續，能源市場面臨結構性壓力

原油則面臨截然不同的局面。供應擴張明顯超過需求增長，對價格形成持續的下行壓力。IG預計，2026年布倫特原油平均價格為$62.23，而WTI原油則在$59 每桶的範圍內。然而，摩根大通發出警示：如果供應過剩加劇，布倫特原油可能會跌入$30 的區間。地緣政治的突發事件或許能提供短暫支撐，但結構性過剩仍是塑造油市走向的主要力量。

分歧點：宏觀經濟需求與結構性過剩

核心差異在於市場基本面。貴金屬板塊的強勁來自於根植於貨幣政策不確定性和中央銀行行為的宏觀經濟需求——這些因素很可能在2026年持續存在。相反，能源市場則受到供應過剩的結構性阻力影響。雖然地緣政治風險可能緩和油價下跌，但無法扭轉根本的供需失衡。這種分歧凸顯了為何IG的2026年大宗商品展望將貴金屬，尤其是黃金，視為比能源資產提供更優越的風險調整機會。