「三巫日」6.5兆美元合約到期引發市場波瀾，比特幣震蕩承壓

今年6月的三巫日事件引發全球資本市場關注，史上最大規模的6.5兆美元衍生品合約面臨到期，疊加中東地緣政治局勢持續緊張，市場流動性受限，投資者情緒波動不安。據最新數據，比特幣當前報價在$90.06K，24小時漲幅為+2.33%，日交易量約$1.42B，整體處於震蕩整理態勢。

三巫日是什麼？金融市場季度性的波動觸發點

三巫日是金融市場中一個重要的週期性事件，每年在3月、6月、9月和12月的第三個星期五發生。這個名稱源於三類衍生品在同一時間到期：股票期權、股票指數期貨和股票指數期權。由於這三類工具同時到期會帶來異常的交易現象，自1980年代起被業界比作神秘的「巫術時刻」，尤其是交易收盤前最後一小時，更被稱為「三巫小時」。

過去該事件還包括單一股票期貨到期，使其成為「四巫日」，但自2020年美國停止交易此類期貨後，現已演變為三巫日。從歷史表現來看，三巫日通常導致交易量激增和價格波動加劇，特別是對於衍生品交易量龐大、市值相對較小的股票影響最顯著。然而近年來，由於期權到期時間的分散化安排，這一現象的影響程度有所緩和。

6.5兆美元創歷史新高，流動性風險不容忽視

本次三巫日觸及的到期合約規模空前絕後，根據彭博社報導，名義價值達6.5兆美元的衍生品合約將在此期間到期，遠超先前紀錄。據Investopedia數據顯示，2019年同期三巫日的總規模僅為6兆美元，本次規模增幅明顯。

合約規模的巨大可能會大幅放大市場活動強度。歷史數據表明，過往三巫日期間股票交易量往往可翻倍增長——以2019年為例，當日錄得108億股交易量，遠超平均的75億股水準。若歷史軌跡重現，預計此次可能出現顯著的市場動盪，尤其是考量到當下中東局勢緊張和美國六月節假期後流動性偏低的環境，市場形勢更顯複雜。

市場預期眾說紛紜，分析師普遍看高波動性

針對本次三巫日，市場分析師的具體預測相對分散，但對波動性增加的預期形成共識。研究機構Asym 500指出，自5月以來美股日內波動相對溫和，這種「價格錨定效應」主要源於2025年初大量投資者進行了看跌期權交易，導致標普500指數收斂於高交易量的期權行權價位。

MarketWatch分析認為，6.5兆美元的合約規模可能創造複雜的市場交易環境，股市易於波動。納斯達克2021年的分析報告也證實，三巫日通常引發劇烈的價格波幅。FXStreet進一步指出，歷史數據顯示三巫日當天的平均回報率為-0.72%，暗示交易尾盤可能偏空。

不過AInvest的研究提供了不同視角——歷史統計顯示，主要指數在三巫日有約60%的機率錄得正收益，因交易量增加推動市場上行。這說明市場方向仍存變數，投資者情緒和宏觀經濟條件將成為決定因素，三巫日並非必然導致下跌。

加密貨幣同步受壓，風險警示與應對策略

雖然三巫日主要衝擊傳統金融市場，但比特幣、以太坊等加密貨幣近期與股票市場的關聯度不斷加強。股票市場的交易量增加和價格波幅可能外溢至加密市場，導致主流幣種波動加劇。此外，加密貨幣期權（尤其是比特幣期權）有時在三巫日也會同步到期，雖然本次未有較大的加密期權到期事件，但根據2019年三巫日的歷史經驗，這類事件可能直接衝擊加密貨幣價格。

面對三巫日可能帶來的市場波瀾，投資者應當採取謹慎態度。建議分散投資組合風險，避免過度集中於單一資產，同時強化風險管理策略，包括設置止損點位、控制倉位規模等。在流動性不確定的環境中，保持充足的現金儲備也有助於把握突發機會或應對突發風險。