紐約證券交易所的區塊鏈技術倡議如何重塑全球證券交易

2026年1月19日，紐約證券交易所宣布了一項戰略舉措，標誌著金融市場運作方式的根本轉型：開發一個由區塊鏈技術驅動的代幣化證券交易與結算平台。這一舉措遠不僅是技術升級——它代表著華爾街正式將區塊鏈的效率與透明度融入其核心運營，將長達200年的機構信任與數位時代的能力相結合，迎來關鍵時刻。

紐約證交所進入代幣化證券交易並非孤立行動，而是全球最大金融機構為下一代資本市場而展開的最新競爭升級。起初被視為邊緣創新，如今已成為主流戰略必需。

技術革命：區塊鏈如何驅動24/7市場

紐約證交所的代幣化平台採用混合架構，結合傳統與區塊鏈技術的優勢。系統保留了傳奇的Pillar配對引擎——能每秒處理數百萬筆交易，用於訂單執行，同時將清算與結算流程轉移到區塊鏈基礎設施上。

這種技術結合具有關鍵意義：實現全天候24/7交易與原子結算。在傳統市場中，T+1或T+2的結算週期造成延遲與信用風險，因為機構等待資金在銀行系統間轉移。通過將所有權記錄建立在區塊鏈上，紐交所平台能在交易完成的瞬間實現即時結算。資金在秒內從一個投資者轉移到另一個，而非數天。

平台還通過分割股份代幣化來民主化存取權。傳統上，高價股每股需數千美元，僅對富裕投資者開放。將股份轉換為美元計價的代幣後，全球散戶投資者可以用較少資金建立藍籌股持倉。重要的是，代幣持有人保留所有傳統股東權利——股息、投票權與治理參與——這遠不僅是投機交易工具。

為支援此基礎設施，紐交所已與花旗銀行與美國銀行合作推出「代幣存款」。這一整合具有變革性，因為傳統銀行在夜間與週末關閉，造成結算瓶頸。將銀行存款轉換為區塊鏈代幣後，清算流程能在所有時間與時區實時執行。保證金追繳不再需要機構持有大量現金緩衝，資本利用率大幅提升。

平台的多鏈策略進一步展現了先進的區塊鏈技術應用。紐交所不將投資者鎖定在單一區塊鏈生態系，而是建立跨多鏈的互操作連接。這種架構彈性對於已在不同區塊鏈部署資本的機構投資者具有重要吸引力。

全球數位市場：競爭力量爭奪區塊鏈主導權

紐交所並非在此領域的先行者；它正加入一場日益激烈的全球競爭，世界各大交易所都在部署區塊鏈技術，以掌握未來金融。這場競爭展現出對區塊鏈採用策略的明顯差異。

納斯達克於2025年9月向SEC提交申請，提出「混合模型」，允許交易者在同一訂單簿中選擇傳統或區塊鏈結算。這是一種進化策略——逐步將區塊鏈技術整合到現有系統中，降低監管阻力與投資者干擾。

相較之下，紐交所則建立專屬平台，專門用於代幣化證券的區塊鏈結算。這一革命性做法旨在建立新市場標準，而非適應傳統系統。兩者的哲學差異顯著：納斯達克提供選擇權，而紐交所則在重構底層架構。

跨大西洋的競爭也日益激烈：

• 倫敦證券交易所推出DiSH（數位清算所），利用區塊鏈技術將商業銀行存款代幣化，實現24/7跨境結算，消除外匯摩擦與對手信用風險。

• 德意志交易所啟動「Horizon 2026」策略，涵蓋D7數位發行平台與DBDX加密貨幣交易平台。D7生態系已實現超過100億歐元的代幣化證券發行，通過區塊鏈技術實現歐洲的先行者優勢。

• 新加坡交易所與新加坡金融管理局深度合作，試點使用央行數位貨幣進行政府債券與票據的結算，透過「Project Guardian」與「BLOOM」計畫推動國家背書的區塊鏈技術，應用於最基本的資產——主權債務。

這些全球舉措共同傳達一個不可逆轉的信號：區塊鏈技術已從技術好奇轉變為機構必需。問題不再是交易所是否採用區塊鏈，而是採用的速度與範圍。

市場動盪：區塊鏈如何重塑資金與流動

紐交所的區塊鏈平台不僅創造新的交易機制，更在整個生態系中重新分配權力、資本與機會。其影響遠超華爾街，甚至波及加密市場本身。

代幣化項目：從建構者到中介者

像Ondo Finance與Securitize這樣的原生代幣化項目，面臨一個矛盾局面。這些平台率先將傳統證券帶入區塊鏈，建立了紐交所現在大規模實施的概念。

正面來看，這具有巨大意義。當全球最大交易所驗證區塊鏈技術用於證券交易，監管合法性大幅躍升。Ondo直到2025年12月才結束SEC調查，最終未被起訴——這種合規不確定性已被主流機構認可取代。紐交所的舉措將「基於區塊鏈的證券所有權」從邊緣實驗轉變為成熟金融基礎設施。

然而，競爭挑戰也十分嚴峻。紐交所掌握流動性來源——任何市場中最寶貴的資產。目前，像Ondo這樣的項目使用「1:1支持」模型，流動性來自經紀合作夥伴。如果紐交所直接提供代幣化證券，這些原生項目必須從「資產發行者」轉變為「資產分銷者」或「策略提供者」，本質上淪為中間件。他們不僅失去發行權，還喪失對核心價值主張的操作控制。

加密貨幣交易所：雙向資金流動

對加密交易所而言，紐交所的24/7代幣化證券平台構成前所未有的競爭威脅。兩個機制立即施加壓力：

第一，資金外流加速。穩定幣資金目前鎖定在鏈上，受到紐交所上市代幣化股票的吸引，這些股票受監管保護、收益透明、股息豐厚。缺乏實體應用、完全依賴敘事動能的山寨幣，面臨「流動性緊縮」的風險，因為投資者轉向基本面資產。

第二，用戶遷移加劇。過去散戶投資者透過加密平台獲得美股敞口，因為進入門檻較低。紐交所的分割代幣化直接解決這一問題，提供熟悉的品牌信任與區塊鏈技術的便利性。這種直接競爭可能引發大量用戶從加密平台流失。

市場做市商：傳統與去中心化金融的融合

24/7市場的出現，要求市場做市商在所有時區與資產類別同步運作。這迫使一種前所未有的技術融合。

傳統的紐交所做市商必須吸收去中心化金融（DeFi）中的自動做市商（AMM）邏輯——算法定價模型、持續流動性提供、跨場景的對沖策略。同時，DeFi協議需要整合Pillar引擎的高頻配對技術。這種技術融合產生了一類具有「雙重能力」的流動性提供者，擁有顯著的競爭優勢。

然而，碎片化風險也存在。在亞洲夜間或歐洲週末，24/7交易導致流動性極度稀薄。買賣價差擴大，波動性上升，執行質量下降。市場做市商面臨前所未有的操作複雜性，傳統與加密領域皆未曾遇過。

不可逆的數位轉型

紐交所的區塊鏈投資明確傳達一個全球金融機構共同的戰略結論：資本市場的數位轉型已不再是選擇，而是必須。正如紐交所集團主席Lynn Martin所言，將傳統市場的信任與尖端技術結合，是重塑金融基礎設施的唯一途徑。

這不是區塊鏈技術取代傳統金融——而是機構信任與技術效率的融合。對加密市場參與者而言，這象徵著從投機敘事轉向追求基本價值的轉變；對傳統金融專業人士而言，則要求掌握區塊鏈原理與去中心化市場機制。

理解並有效運用這一「區塊鏈驅動的背景」的機構與參與者，將擁有競爭優勢。下一代金融領導者，將不在於誰建立了舊系統，而在於誰能最有效整合區塊鏈技術，打造新系統。