經濟學家警告即將來臨的美國通貨膨脹，威脅到加密市場對降息的希望

一份由領先經濟學家撰寫的新分析報告顛覆了市場預期。與預計的通縮趨勢持續相反，彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute）與拉扎德（Lazard）顧問公司預測，今年美國的通貨膨脹率可能超過4%的臨界點。這一警告對比特幣及其他高風險資產投資者的樂觀情緒造成了嚴重打擊，因為他們的預估建立在寬鬆貨幣政策的假設之上。

由彼得森國際經濟研究所主席亞當·波岑（Adam Posen）與拉扎德高級主管彼得·R·奧爾薩格（Pieter R. Orzag）共同進行的分析揭示了一系列可能抵抗自然價格下降的經濟因素。根據他們的評估，這些因素的總體影響遠超過先前樂觀預測所依賴的通縮趨勢。

目前美國的消費者物價指數（CPI）顯示通脹率為2.7%，為2020年以來的最低點。然而，經濟學家認為，這一相對有利的狀況可能很快就會改變。

促使消費者價格上升的因素有哪些

未來幾個月，美國通脹可能加速的原因有幾個具體因素。首先，進口關稅的引入將產生長期的連鎖反應。雖然進口商最初會吸收由關稅引起的額外成本，但隨著時間推移，這些成本不可避免地會轉嫁給最終消費者。

“到2026年中期，成本轉嫁的延遲期應該會結束。這將使整體通脹率增加約50個基點，”波岑與奧爾薩格指出。成本轉嫁的延遲有助於平滑短期內的價格波動，但也會在中期內形成更結構性和持久的消費者價格上升。

第二個重要因素是勞動市場的緊張。可能收緊的移民政策與驅逐措施可能導致依賴外國勞工的行業出現勞動力短缺。結果，公司將被迫提高工資，進而刺激需求型通脹，推動價格進一步上漲。

第三個因素涉及政府財政。政府支出可能使美國的財政赤字超過GDP的7%。在已經放寬的財務條件與消費者通脹預期不穩的情況下，這種財政赤字將成為推動價格上漲的催化劑。

此外，經濟學家還指出生產率與技術創新扮演的角色。儘管人工智慧（AI）與其他技術理論上應該降低生產成本，且房地產市場確實呈現通縮跡象，但這些通縮因素不足以抵消通脹壓力。

聯準會將陷入困境

若預測成真，美國聯邦儲備系統（Fed）將面臨極為複雜的抉擇。較高的通脹率將限制聯準會降低借貸成本的速度與力度，這與金融市場與加密貨幣愛好者的預期相悖。投資銀行預計今年利率將下降50-75個基點，而數字資產的支持者則期待更激進的寬鬆政策。

加密貨幣交易所Bitunix的分析師總結了這一困境：“真正的風險不是政策過度放鬆，而是過度謹慎，可能導致未來更劇烈且破壞性的調整。”這反映了市場擔憂：如果通脹真的回來，聯準會將不得不大幅收緊貨幣供應。

債券收益率上升推動資產波動性

市場已開始對美國通脹預期的變化作出反應。全球國債收益率上升，包括美國國債收益率的迅速攀升。本周初，10年期國債收益率達到五個月來的最高點4.31%，反映投資者對長期通脹風險的重新評估。

與此同時，比特幣也受到壓力，交易價格約為$88.28K，24小時內下跌0.83%。較高的債券收益率將資金從投機性資產（股票、加密貨幣）轉向較為保守的固定收益工具，為數字資產創造了不利的環境。

這一情景與去年底比特幣多頭建立在通縮趨勢與寬鬆貨幣政策預期上的敘事背道而馳。如果美國的通脹率真的回到預期水平，將徹底改變這一局面。

科技行業持續擴大投資

值得注意的是，大型科技公司展現出不同的圖景。微軟（Microsoft）與Meta的季度財報顯示，與人工智慧相關的投資並未放緩。微軟強調，AI已成為公司長期增長的關鍵方向之一。Meta則預計2026年將大幅增加資本支出，以擴展其研究部門與核心業務。

這意味著，即使未來幾個月通脹回升，科技巨頭仍將積極擴張。然而，問題仍未解答：這些投資是否真的能產生足夠的生產率提升，以抵抗美國經濟中的通脹壓力。