BOLD 在倫敦證券交易所首次亮相：比特幣與黃金如何創造新的投資類別

倫敦證券交易所擴展其在加密貨幣領域的布局。1月13日，全球最古老的交易所將推出BOLD交易——由瑞士公司21Shares推出的革命性投資產品，將比特幣與黃金結合在一個投資組合中。此產品針對尋求數字資產但又希望避免純比特幣高波動性的投資者。

BOLD產品不僅僅是兩種資產的組合。21Shares開發了一種創新的機制，能每月自動再平衡投資組合，保持相同的風險負荷。這意味著系統會自動減少快速上漲資產的持倉，並增加落後資產的持倉。這種方法能產生額外收益，同時降低價格波動，使產品對保守型投資組合更具吸引力。

金與比特幣如何改變投資格局

BOLD在倫敦證交所的推出，正值監管環境發生劇烈變化之際。去年10月，英國取消了基於加密貨幣的交易產品限制，為數字資產的合規渠道打開了大門。這一歷史性決策的首個月，交易所交易票據的交易額達到2.8億美元，僅次於德國Xetra和瑞士SIX。

在此背景下，BOLD正式亮相。作為英國首個同時提供比特幣與黃金的交易所交易產品（ETP），它象徵著監管機構對數字經濟態度的轉變。

運作機制：從實物支持到自動再平衡

BOLD背後是嚴格的安全架構。每單位BOLD所支持的比特幣與黃金，存放於機構級別的存款機構中。這意味著該產品不依賴發行人的信用評級：資產實體存放，不能用於其他用途。

再平衡機制的運作方式是：每月系統根據風險指標而非資本比例重新調整配置。如果比特幣在一個月內漲20%，而黃金僅漲2%，系統會自動賣出部分比特幣，買入黃金，以使投資組合回到風險平衡狀態。這種策略被稱為「rebalancing momentum capture」——利用市場活動的差異來獲取收益。

BOLD的管理費用為每年0.65%，在此類工具中具有競爭力。

自我證明的成果

自2022年4月在瑞士推出以來，BOLD展現出令人驚豔的表現。從推出到2025年底，該產品以英鎊計算的收益率達到122.5%，超過同期比特幣與黃金的單獨表現。

關鍵在於：雖然比特幣是十年來漲幅最大的資產之一，黃金則是資本的可靠保值器，但結合適當的再平衡機制，能在風險調整後提供更佳的回報。BOLD已在多個歐洲主要交易所掛牌，倫敦證交所的推出將進一步擴大其在英國投資者中的影響力。

這適合誰？

BOLD專為特定投資者設計：希望從加密貨幣發展中獲利，但又無法承受比特幣30-50%的年度波動的投資者。黃金在投資組合中起到緩衝作用，吸收極端市場波動。同時，再平衡機制能系統性地從波動中獲利。

特別適合：

• 追求風險控制的退休基金
• 希望接觸加密貨幣但又不願承擔高波動的機構投資者
• 持有超過100萬美元資產的私人投資者，尋求多元化

宏觀經濟迷思：比特幣為何未隨美元下跌而升

一個有趣的悖論是：儘管2026年初美元持續走弱，比特幣卻未如預期般同步上漲。摩根大通分析師解釋說：美元的當前下跌主要由短期資金流動和情緒變化引起，而非美國經濟增長或聯邦儲備貨幣政策的基本面變化。

換句話說，市場將美元的疲軟視為短暫的修正，而非結構性重新評價的信號。在這樣的環境中，比特幣作為一個對流動性和風險偏好敏感的資產，並非用來對沖美元下跌。傳統上，黃金在此情境下表現較佳。

正是在這裡，BOLD找到了自己的定位。結合比特幣（目前約為$88,090）潛在的增長空間與黃金作為宏觀經濟不確定性傳統避險資產的角色，該產品為動盪時期提供了一個平衡方案。在倫敦證交所，黃金與比特幣不再是競爭對手，而是合作伙伴，共同構建一個投資策略。