在關稅波動中波動率的消退

主要加密貨幣開始在貿易政策引發的恐慌後展現穩定跡象。比特幣及整體數位資產經歷了市場在僅僅24小時前主導的緊張情緒逐漸淡化，轉向明顯偏好風險資產，投機性需求顯著降低。

在週四的交易中，比特幣價格在$87,700至$90,600之間波動，當前價格約為$87,940，24小時內下跌1.61%。最重要的並非價格變動，而是底層的變化：30天的隱含波動率從44.3的高點收縮至40.62，而期貨未平倉合約的持倉量儘管價格上升，仍下降0.34%，這是投機交易者實現獲利的明顯信號。

衍生品動態：穩定性暗示弱勢

在週三的波動後，衍生品市場展現出情緒的顯著轉變。比特幣一度急挫至$87,200後反彈，清算金額達到5.93億美元，影響多空倉位均衡。這種典型的槓桿調整場景顯示，儘管交易活躍，市場正處於整合階段。

大多數加密貨幣對的融資利率仍為正，顯示偏多，但也有一些例外。Axie Infinity (AXS) 雖然在七天內漲幅達126%，但融資利率仍為負，顯示在投資者開始獲利了結後，其漲勢出現相對的回調。目前，AXS在過去七天內下跌了9.95%。

比特幣的多空比率為2.04，較前幾天的1.18低點有所上升，反映出投機者儘管近期波動，仍持續偏多。

資金輪動：元宇宙崛起與資金轉向

在比特幣承壓交易的同時，元宇宙板塊成為話題焦點。Sandbox (SAND)，該板塊的主要代幣，日前曾有顯著漲幅，但目前24小時內回調5.48%。CoinDesk的元宇宙指數自UTC午夜以來漲了6.58%，今年以來漲幅達50.8%，顯示市場對擔憂情緒的緩解正逐步轉向更具體的風險資產。

相較之下，隱私幣仍然落後。Dash (DASH) 24小時內下跌7.08%，Midnight (NIGHT) 下降2.92%，而Monero (XMR) 和Zcash (ZEC)則表現不一，ZEC七天內漲1.91%。這表明投資者正逐漸遠離純投機性話題，轉向具有實用性的項目。

CoinMarketCap的“山寨幣季節”指標由26/100升至29/100，主要受到元宇宙熱潮以及XRP（24小時內下跌2.64%）和BNB（下跌0.29%）的漲幅推動，這兩者在過去幾天內都漲了約2.5%。

DeFi前景：在疑慮中展現韌性

去中心化金融（DeFi）領域持續展現出韌性，總鎖倉價值（TVL）由穩定幣主導，並保持明顯的上升趨勢，自2023年以來。這與前一個周期形成鮮明對比，當時TVL曾高達1760億美元的不可持續高點，隨後崩跌。

以太坊（ETH）作為DeFi應用的主要網絡，現價為$2,950，24小時內下跌2.15%。儘管短期內面臨壓力，但DeFi生態系統的基本面韌性表明，投資者仍對該領域的基本面保持信心。

弱勢美元之謎：比特幣為何不跟隨

當前市場最令人困惑的現象之一是美元走弱與比特幣表現之間的背離。摩根大通策略師提供了解釋：美元的下跌是由於“短期資金流動和情緒，而非對經濟增長或貨幣政策的基本預期變化”。他們預計，隨著美國經濟展現韌性，美元將趨於穩定。

在這種對美元短暫疲弱的看法中，比特幣被視為對流動性敏感的風險資產，而非可靠的避險工具。這也解釋了為何黃金從歷史高點回落，以及為何新興市場而非比特幣，成為美元多元化的首選。

這種行為轉變標誌著比特幣作為價值存儲的傳統敘事出現淡化，至少在當前宏觀經濟背景下如此。市場更偏好具有即時回報潛力的資產，而非長期避險工具。