迈克尔·赛勒：华尔街分析师如何评估通过比特币实现价值翻倍策略的潜力

資本募集策略，通過戰略性數字資產累積者實現，正引起大型分析師的關注。TD Cowen的蘭斯·維坦扎（Lance Vitanza）最近確認了其雄心勃勃的目標股價為每股440美元，儘管目前的交易價格約為160美元。分析師認為，該公司根本不需要比特幣的溢價來成為股東的有利投資。

記錄性融資輪：8天內募集21億美元

Strategy公司展現了在市場上吸引資本的驚人能力。在截至1月19日的八天期間內，已發行普通股和優先股超過21億美元。這些資金，加上額外的資本，使公司能夠進行大規模購買：22,305 BTC，這是自2024年秋季以來最大的一周數字資產購買。

這樣的購買規模凸顯了麥克·塞勒（Michael Saylor）積累比特幣的策略即使在市場情緒不穩的情況下仍然有效。目前，公司持有709,715 BTC，使其成為全球所有上市公司中最大的公開數字資產持有者。

創新資本結構：最低稀釋且無傳統債務

維坦扎特別強調Strategy避免傳統股權稀釋的機制。通過發行可變和可轉換優先證券，接近或達到平價，公司實際上增加了財務槓桿，卻未依賴傳統借貸融資。

換句話說，通過結構化的股票發行方式，Strategy可以在不大幅稀釋現有股東投票權的情況下，購買更多比特幣。這為其提供了相較於其他公開公司（這些公司或使用傳統貸款，或大幅稀釋股份）的獨特競爭優勢。

優先股的潛在收益：從9.6%到20-30%的利潤

對於願意深入分析資本結構的投資者，還有一個額外的機會，即投資STRF類別的優先股。這些證券目前的年化收益約為9.6%。根據TD Cowen的計算，隨著普通股價值的上升，優先股的收益率可能降至7.9%，這意味著潛在的資本增值可達20%。

在固定股息率10%的情況下，年化收益率可達30%，根據分析備忘錄。這種當前收益與潛在資本增長的組合，為持有優先股的投資者提供了長期投資的強大動力。

##鏈上指標分析：高資產集中背景下的投資

鏈上分析顯示，約63%的Strategy比特幣投資資金的平均取得成本高於88,000美元。這表明公司即使在價格高峰期也持續積累。

該指標還揭示了在85,000至90,000美元的價格範圍內，供應高度集中，而低於80,000美元的支撐位相對較弱。當前比特幣價格為87,88K美元，處於這一關鍵價格區域的中心，顯示市場對該區域的變動非常敏感。

分析師立場：麥克·塞勒的策略作為超越溢價的增長途徑

蘭斯·維坦扎確認了“買入”Strategy股票的建議，認為公司具有獨特的能力，能在不依賴市場情緒波動且不需以溢價交易的情況下，持續增加每股比特幣數量。

公司的歷史證明，即使在市場低迷時，創新的資本結構也能通過發行優先股來擴大資產覆蓋，獲取必要的資本來增加比特幣持倉。分析師相信，這種方法仍然是投資者追求比特幣增長敞口的有吸引力的工具，通過公開股票實現。

目標價440美元預示著股價有望實現約3倍的潛在升值，但實現這一場景將取決於比特幣價格的走勢以及公司能否繼續執行其擴大資產的策略，而不會過度稀釋股東投票權。