2026：24/7 資本市場轉折點與代幣化中 S 曲線的成長

2026年標誌著全球資本市場轉型的關鍵時刻。S曲線——描述技術採用從緩慢階段到大規模加速的指數成長模型——將成為理解數字資產代幣化演變的關鍵。目前，資本市場仍以一個超過一個世紀的前提運作：離散批次結算、陷入多日循環的擔保品，以及尚未準備好進行24/7流通的基礎設施。

這些變革已不再是理論上的假設。基礎設施已開始形成，監管開始傳遞積極信號，機構也在準備其運營能力。問題不再是轉型是否會發生，而是S曲線將多快上升，以及誰已準備好抓住新出現的機遇。

代幣化改變範式：從批次循環到持續系統

傳統資本市場的基本前提——有限的存取、延遲的結算、非活躍的擔保品——如今正逐步崩潰。隨著代幣化的加速以及結算週期從天數縮短到秒數，全球機構正進入金融史上的新階段。

LMAX集團CEO David Mercer指出，2026年將是連續市場從理論階段轉向結構性階段的轉折點。這一變化不是在真空中發生的——市場參與者已預測，至2033年，代幣化資產將達到18.9兆美元，年複合成長率（CAGR）達53%。這一預測本身展現出明顯的S曲線模式：初期緩慢成長，隨後在達到關鍵採用點時出現劇烈加速。

Mercer甚至預測更大的潛力：在“第一個多米諾骨牌倒下”且區塊鏈技術證明能應對機構規模後，到2040年，全球80%的資產可能都將被代幣化。S曲線不僅以50%的年複合增長率擴展——歷史上，手機、互聯網和其他轉型技術的採用都展現出相似的模式。

資本效率：S曲線成長將如何改變資產配置

這一轉型的實質利益在於資本的徹底效率提升。目前，機構需要提前數天持有資產，進行繁瑣的擔保品配置，並等待T+2或T+1的結算（交易在一到兩天後完成）。這一過程將資金鎖定在非生產性循環中，並在整個金融系統中造成結構性障礙。

代幣化徹底消除了這些障礙。當擔保品變得可替代且結算在秒內完成，機構可以持續進行投資組合的再配置。股票、債券和數字資產成為可以在一個持續運作的資產配置策略中自由交換的組件。週末差異消失，市場不再關閉——它們進行持續的再平衡。

這將對流動性產生連鎖反應。先前被困在結算循環中的資金將變得可用。穩定幣和貨幣市場基金的代幣化將成為不同資產類別之間的橋樑，實現瞬時轉移。訂單簿變得更深，交易量增加，數字和法幣的資金周轉速度也隨著結算風險的降低而提升。這正是S曲線的實踐：在初期邊際效率較低，隨著臨界質量的達成，出現巨大跳躍。

監管與基礎設施：指數成長的基石

為了實現真正的S曲線啟動，必須具備兩個關鍵元素：確定的監管環境和成熟的基礎設施。

最新進展帶來希望。SEC近期批准存託信託與清算公司（DTCC）開發記錄股權、ETF和債券在區塊鏈上的所有權的證券代幣化計畫。這表明監管者正認真看待將區塊鏈技術整合到正式金融系統中。

同時，電子交易巨頭Interactive Brokers推出了允許客戶即時存入USDC（以及Ripple的RLUSD和PayPal的PYUSD）來資助經紀帳戶的功能，24/7運作。這不僅是技術層面的功能，更是大機構已準備好支持全天候市場的證明。

全球採用也在持續增加。韓國取消了對企業加密貨幣投資長達9年的禁令，允許上市公司持有高達其股本5%的主要加密資產，如比特幣和以太坊。這一動作顯示大國正為代幣化時代做準備。

2026是加密貨幣的第二年：在基礎建設完成後的建設期

CoinDesk指數產品與研究主管Andy Baehr用一個有趣的比喻：如果2025年是“加密貨幣的第一年”——美國資本主義主要機構正式登記的年份——那麼2026年就是“第二年”，是建設、成長和專精的年份。

第一年帶來寶貴的經驗。經過大選後的爆炸性反彈，市場迅速吸取了波動性和宏觀聯繫的教訓。關稅風暴使比特幣跌破80,000美元，以太坊也大幅下跌，逼近1,500美元。然而，隨著時間推移，經過再調整的市場找回節奏，創下歷史新高，穩定幣的採用也在擴展。

第四季度帶來痛苦的打擊——Auto-Deleveraging事件破壞了信心。但這也是學習的重要部分：波動性是數字市場矩陣的一部分。

為避免第二年著名的“二年級低潮”，加密貨幣在2026年必須做好幾件事：

第一，立法進展。《CLARITY法案》面臨艱難的推進路徑，因為穩定幣激勵措施引發爭議。細節上的妥協和讓步是推動這一重要立法的必要條件。這是邁向確定監管、推動S曲線加速的橋樑。

**第二，有意義的分發。**最大挑戰仍是建立超越交易者自我管理的分發渠道。在加密能觸及散戶、富裕群體和機構，並提供與其他資產類別相同的激勵之前，機構層面的接受度不會轉化為實質性表現。

**第三，專注於質量。**更大、更高質量的數字資產將持續主導市場。前二十名——貨幣、智能合約平台、DeFi協議、主要基礎設施——提供足夠的多樣性，實現分散投資而不增加過多認知負擔。

比特幣與黃金的相關性變化：市場新信號

2026年1月最後一週，出現了顯著的技術性轉變。儘管黃金創下新高，30天比特幣與黃金的相關性首次轉為正向，達到0.40，標誌著市場動態的轉變：比特幣開始與傳統避險資產同步運動，而非對抗。

然而，BTC在技術層面仍顯示出疲弱。週跌幅2.18%，目前價格為$88.04K，比特幣未能重新突破50週指數移動平均線（EMA）。以太坊也下跌3.16%，至$2.93K。

目前值得關注的是，黃金持續上升的趨勢是否能為比特幣帶來中期推動，或BTC的價格疲軟是否進一步確認其與傳統避險資產的脫節。這一信號將是理解在代幣化轉型進行中的市場走向的重要指標。

結論：S曲線已經啟動

2026年不再是充滿不確定性的一年。基礎設施已建立，監管在推進，機構已準備就緒。代幣化的S曲線已進入一個階段：起步緩慢的成長開始轉向可衡量的加速，且這一加速是確定的。

對於能持續管理24/7市場流動性與風險的機構來說，捕捉那些結構性超越競爭者的資金流已經展開。對投資者而言，今年將是加密貨幣不再僅僅是替代資產類別的年份，而是成為全球多資產配置策略的核心組成部分，S曲線的增長剛剛進入指數階段。