通貨膨脹率在2025年超越預期：比特幣牛市的希望受到打擊

彼得森研究所所長Adam Posen與Lazard領導人物Peter R. Orszag所提出的分析，再次將2025年美國通貨膨脹率問題推上議程。甚至，通膨率有可能超過4%的預測，已深刻動搖加密市場中多頭對價格將受到控制的預期。

通膨率上升背後的因素有哪些？

2025年期間，推升通膨壓力的主要因素，經濟學家的警告中已經浮現。特朗普時代的進口限制增加了成本、勞動力市場收緊以及移民驅逐造成的勞動力短缺，被認為是價格上漲的主要來源。

這些因素的結合，可能會掩蓋人工智慧與房市通膨下降所預期的效率提升。研究報告中特別指出，關稅引起的成本上升，可能會在供應鏈中逐步傳導到消費者端；但預計這一傳導過程，將在2026年中左右大致完成。

政府支出造成的巨大財政赤字與寬鬆的金融環境，也加強了通膨上行的壓力。Posen與Orszag認為，這些壓力在房地產持續下跌與生產率提升的下行效應面前，仍然佔據較大優勢。

聯準會的降息舉措未能滿足預期

升高的通膨預期，直接影響聯邦儲備的貨幣政策決策。許多投資銀行預測，聯準會在2025年將降息50-75個基點。然而，加密多頭則預測更激進的降息方案。

通膨上升的情況，阻礙聯準會以市場預期的速度降低借貸成本。Bitunix加密貨幣交易所的分析師總結，目前的風險是：除非結構性通縮未能建立，否則必須在保持謹慎與提前放鬆之間找到平衡，否則可能引發更劇烈的經濟調整。

公債收益率上升，衝擊高風險資產

通膨擔憂轉化為全球債券市場的收益率上升。美國10年期國債收益率一度攀升至4.31%，創下五個月來新高。此一變化，嚴重削弱了比特幣與其他高風險資產的吸引力。

比特幣（BTC）上週幾乎下跌2.16%，跌至88,010美元。這一跌幅與債券收益率上升呈正相關。高收益債券成為投資者較安全的避風港，而在通膨率下降與降息預期下，加密資產則逐漸失去吸引力。

比特幣：美元地區的保值功能未能實現

比特幣對抗通膨的角色，在2025年開始受到質疑。儘管美元貶值，比特幣卻未同步出現升值。JPMorgan策略師指出，美元走弱主要源自短期流動性變化與市場情緒，而非結構性宏觀經濟變化。

市場普遍認為，美元的短期下跌，並非永久的宏觀經濟轉變，而是暫時的情緒波動。在此環境下，比特幣作為通膨避險工具的角色受到質疑，反而成為一種對流動性敏感的風險資產。黃金與新興市場則被視為更可靠的美元分散投資工具。

結論：2025年的通膨率如何變化？

通膨率超出2025年預期的事實，徹底動搖了比特幣多頭的預測。價格持續上漲、降息速度放緩，以及高風險資產吸引力下降的可能性，對依賴央行政策的加密市場形成壓力。在此期間，比特幣與廣泛的加密資產，仍被視為高波動性風險資產，而非傳統的避險工具。