比特幣與黃金的表現差異加劇，熊市持續時間可能更長

在廣泛的空頭趨勢中，比特幣與黃金的表現差異正以歷史性水平擴大。根據最新數據，這種差異很可能不僅是短期波動，而是結構性趨勢，並且未來相當長一段時間內都可能持續。

BTC與黃金的比率，接近歷史低點

目前比特幣與黃金的價格比率約在18.46左右，這比基於約4年數據的200週移動平均線21.90低約17%。回顧過去數據，考慮到2024年12月高點時該比率曾達到約40.9，比特幣相對黃金已下跌約55%。

這樣的跌幅即使與之前的空頭周期相比也不算小。在2022年的熊市期間，該比率曾下跌77%，而在2017年至2018年的周期中，則經歷了高達84%的劇烈調整。這暗示當前的下行趨勢可能與過去的空頭階段走出類似的軌跡。

空頭周期比較，可能出現更深的調整

值得注意的是以200週移動平均線為基準的情況。在2022年最後一次熊市期間，當該比率比平均線低30%以上時，曾持續逾一年時間。考慮到目前的下跌始於11月，如果過去的模式重演，該比率可能在2026年底前仍會維持在此水平以下。

這意味著比特幣在“數字黃金（Digital Gold）”的說法上已經落後於黃金，甚至需要重新檢視。與年初相比，黃金每盎司價格約在$4,900附近，已上漲約12%；而比特幣則僅小幅上漲，目前約在$88.13K，較年初下跌-13.08%。

長期表現差異，反映投資者偏好變化

從1年與5年的角度來看，差異更為明顯。過去5年，比特幣約上漲150%，而同期黃金則上漲約160%，顯示出黃金的優勢。這不僅是收益率的差距，更反映出投資者資產配置偏好的轉變。

市場情緒指標也支持這一點。例如，JM Bullion的恐懼-貪婪指數顯示投資者對黃金持極度樂觀，而相同的加密貨幣指標仍處於恐懼階段。這種心理狀態的差異似乎已經影響到資金的實際流向。

儲值手段偏好差異的意義

比特幣作為高貝塔風險資產的交易特性是核心差異。儘管存在“實物資產（Real Assets）”的說法，追求避險的投資者仍偏好實物黃金與白銀，而非數字代幣。這意味著比特幣仍被視為具有過度波動性的高風險資產。

黃金每盎司價格突破$5,500，單日市值激增約1.6兆美元，顯示出極度過熱的交易狀況。在這樣的趨勢下，比特幣與黃金的表現差異可能會持續，投資者也應重新評估自己資產配置中這兩種資產的相對角色。