Hyperliquid 交易者在 $35–$50 的 HYPE 上面臨生死考驗

HYPE 一周內漲幅超過 65%，銀期合約和 HIP‑3 費用銷毀推動 Hyperliquid 加速，但槓桿擴張過度與鯨魚多頭擁擠增加了劇烈反轉的風險。

摘要

• HYPE 一周內漲超過 65%，達到約 $33.8，將 Hyperliquid 的完全稀釋市值推回超過 100 億美元，伴隨商品期貨合約交易量激增。
• HIP‑3 銀市場每日名義交易額突破 10 億至 12.5 億美元，創下歷史新高的未平倉合約，並將 97% 的費用投入自動化的 HYPE 回購與銷毀。
• 鏈上數據顯示鯨魚積累數百萬美元的 HYPE 多頭，RSI 指標閃現超買，空頭略多於多頭，且價格在關鍵阻力位 $35 和 $48–$50 上方。

Hyperliquid 的原生代幣 HYPE 一周內漲幅超過 65%，將一個小眾衍生品協議轉變為加密貨幣槓桿熱潮中的最新流動性吸引器。該代幣在 1 月 28 日交易約 $33.80，24 小時內漲幅約 24–28%，使其市值首次回升至 2025 年 12 月以來的 100 億美元以上。​

銀期合約、HIP‑3 及「最具流動性」的聲稱

這次的火熱起因於基於 Hyperliquid 的 HIP‑3 框架的銀期合約狂熱，該框架允許第三方團隊通過抵押 HYPE 無需許可地建立市場。在 1 月 27–28 日，銀合約在單日內清算了估計 10 億至 12.5 億美元的名義交易額，使銀成為該平台交易量僅次於比特幣和以太坊的第三大資產。HIP‑3 市場的總未平倉合約在一個月內已增長三倍，從約 2.6 億美元飆升至創紀錄的 7.9 億至 9.2 億美元。​

聯合創始人 Jeff Yan 利用這一背景在 X 上聲稱「Hyperliquid 已悄然達成一個重要里程碑，成為全球最具流動性的加密價格發現平台。」由於這些 HIP‑3 市場的交易費用高達 97% 會通過援助基金進入鏈上回購與銷毀，每次商品交易量的爆炸都直接轉化為程式化的 HYPE 需求。​

鯨魚積極買入，風險逐步升高

鏈上數據顯示鯨魚積累行為激烈，流動性收緊。一個新建立的錢包地址 0x9D2 存入 4500 萬美元，並用 TWAP 訂單累積約 27.7 萬個 HYPE——按照近期價格約值 950 萬美元，根據 OnchainLens。另一個地址 0x8de…92dae 現在是 Hyperliquid 上第二大 HYPE 多頭，持有 123 萬代幣，價值約 4100 萬美元，平均進場價為 22.36 美元，未實現利潤超過 1370 萬美元。同時，約 46.5 萬 HYPE（約 1032 萬美元）通過 OTC 交易離開 Galaxy Digital，廣泛被解讀為「持有」而非分散。

然而，槓桿的雙刃劍效應依然存在。RSI 指標已進入低至中 70s，顯示超買狀況，而 Coinglass 的數據則顯示 Hyperliquid 上的鯨魚總持倉超過 55 億美元，空頭略多於多頭。一位 SynFutures 分析師提醒「交易者追求快速回報，投資於引起興趣的項目」，並補充說「輪動不會讓所有代幣同時上漲。」立即阻力位約在 $35，下一個測試點則在 $48–$50 區間。​

加密貨幣基準與市場背景

這一抛物線式的漲勢發生在數字資產持續作為宏觀風險偏好最純粹的表現。比特幣（BTC）目前徘徊在約 $88,235，24 小時高點接近 $90,476，低點約 $87,549，交易量約為 328 億美元。以太坊（ETH）則在約 $2,953 附近交易，24 小時成交約為 234 億美元。索拉納（SOL）則在約 $192.08，過去 24 小時漲約 2.7%，成交量近 98 億美元。在此背景下，HYPE 正逐步演變為一個高β的代理，反映衍生品驅動的投機，處於鏈上槓桿、商品熱潮與鯨魚主導的流動性遊戲的交匯點。