道森觀察到的比特幣看跌信號，6月前可能調整至80,000美元以下的機率為30%

Derive.xyz 協議研究負責人道森最近通過分析期權市場，提出了比特幣的看空展望。目前BTC在$88,050左右交易，24小時內跌幅為2.59%。據道森所述，直到6月26日，比特幣跌破$80,000的概率為30%，而在同一期間內升至$120,000以上的概率僅為19%。

機構預期逆行，期權市場的明確看跌信號

比特幣在2026年初曾短暫突破95,000美元，但期權交易者的持倉卻傳遞出不同的信號。道森的分析指出，期權市場呈現明顯的看空偏向，這可以從集中在$75,000至$80,000之間的未平倉合約的高額數量中看出。

值得注意的是，期權的「價差（Call與Put的價格差）」仍為負值，這也值得關注。這明確反映市場對短期價格調整的擔憂，道森將此描述為「明顯的下行偏向」。大型集中式期權交易所Deribit也觀察到類似的持倉狀況，暗示這種看空預期是市場普遍的共識。

地緣政治擔憂引發比特幣價格急挫

道森強調，當前的看空信號並非單純的技術調整，而是源自實質性風險因素。與此相關的還有特朗普總統的格陵蘭收購計劃，以及歐洲進口商品的關稅威脅，這些都成為新的變數。

近期關稅言論發布後，比特幣價格迅速跌破$91,000，讓人聯想到2025年4月的情況。當時特朗普宣布大規模關稅政策，導致加密貨幣市場劇烈震盪，比特幣曾一度暴跌至$75,000。道森指出，「美國與歐洲，尤其是圍繞格陵蘭的地緣政治緊張升級，正將市場推向尚未完全反映在現貨價格中的高波動性環境，增加了系統性轉變的風險。」

期權未平倉合約讀市場情緒

觀察交易者的未平倉合約分佈，可以了解市場的真實擔憂程度。在Derive.xyz與Deribit兩端，集中在$75,000至$80,000行使價的看跌期權有大量未平倉合約，這意味著市場不僅準備應對跌破$80,000，甚至也在為調整到$70,000中段的情況做準備。

期權的運作方式類似體育比賽的投注。支付少量權利金，簽訂某個價格水平的「假設」合約。看漲期權（多頭押注）若超過預定水平，可以低價買入獲利豐厚；看跌期權（空頭押注）若跌破預定水平，可以高價賣出獲利。雙方若市場未如預期運行，則會損失進入成本與權利金。

實物資產回歸下比特幣的相對疲軟

有趣的是，道森的分析暗示市場心理正在發生廣泛變化。每盎司黃金價格突破$5,500，顯示出極度樂觀的情緒，但比特幣卻相對疲軟。

如JM Bullion的金價恐懼與貪婪指數等心理指標，顯示貴金屬的極度樂觀，而類似的加密貨幣心理指標仍處於恐懼階段。這意味著，儘管「實物資產」的論點盛行，一些投資者仍偏好實物金與銀作為價值儲存手段。比特幣作為高貝塔風險資產進行交易的同時，實物資產的吸引力正相對增加。

綜合道森提出的這些期權市場信號與地緣政治擔憂因素，未來幾個月比特幣市場可能面臨更高的波動性與下行壓力。