比特幣下跌的熊市情景：期權市場警告$80K 在6月前暴跌

隨著比特幣在2026年以高點開局，年初一度攀升至95,000美元，交易者在加密貨幣市場中正準備迎接可能的重大回調。來自去中心化和中心化交易平台的期權數據描繪出一幅謹慎的圖景：大約有30%的機率比特幣在6月底前跌破80,000美元。這種看空風險的下降情景反映出市場對技術價格壓力和地緣政治逆風的擔憂日益升高，這些因素可能在未來幾個月重塑市場情緒。

目前的價格走勢已經驗證了一部分這些看空擔憂。截止2026年1月，比特幣已回落至約88,000美元，過去24小時下跌近2.45%，距離年初高點還有7,000美元的差距。特別值得注意的不僅是當前的回調，更是主要交易平台上期權交易者的布局。

期權數據顯示30%機率出現更深的下跌

像Derive.xyz和Deribit這樣的鏈上期權平台——行業最大的一體化中心化期權交易所——都顯示出明顯的看跌倉位。根據Derive.xyz研究主管Sean Dawson的說法，數據講述了一個引人入勝的故事：“期權市場呈現明顯的看跌偏態，6月26日前比特幣跌破80,000美元的機率約為30%，而同期比特幣突破120,000美元的機率則只有19%。”

這種機率的不對稱才是真正的信號。儘管交易者只給比特幣達到120,000美元的機率約為五分之一，但跌破80,000美元的三成概率凸顯出風險感知的偏差。大量未平倉的看跌期權——在行使價介於75,000美元到80,000美元之間的合約——顯示交易者正對沖或押注於向中間的70,000美元區域回調。

如果這一情況成真，將是比特幣自2025年4月以來的最低點，當時在特朗普推行的全面關稅政策引發全球金融市場動盪，比特幣曾崩跌至75,000美元。

特朗普關稅威脅再燃市場波動恐懼

導致這種看空情緒的主要催化劑是地緣政治緊張，尤其是美國與歐洲之間的緊張局勢再度升溫。特朗普總統最新威脅對十個歐洲國家進口商品徵收10%的關稅——表面上是為了懲罰它們反對他格陵蘭收購計劃的立場——這一舉動重新喚起了2025年4月關稅震盪的記憶。

當時，全面的關稅公告使比特幣跌破多個支撐位，證明貿易政策的不確定性會直接引發加密市場的動盪。Dawson指出，隨著國際間的分歧升高，尤其是圍繞格陵蘭的爭議，增加了轉向高波動性環境的風險：“美國與歐洲之間日益升高的地緣政治緊張，特別是圍繞格陵蘭的問題，增加了回歸高波動性環境的風險，這一動態目前尚未在現貨價格中反映。”

這意味著，當前比特幣的價格在88,000美元，可能並未充分反映如果關稅升級或地緣政治緊張進一步升級的下行風險。

理解期權背後的機制與價格預測

對於不熟悉期權市場運作的人來說，理解這些概率預測背後的機制非常有幫助。期權是一種衍生合約，像是對比特幣未來價格走向的賭注。交易者支付一小筆入場費和權利金，以鎖定一個“如果”的情境。

看漲期權在比特幣突破預定價格時獲利——可以理解為押注價格會上漲，讓你現在低價買入，未來高價賣出。相反，看跌期權則在比特幣跌破預設水平時產生收益，讓你提前鎖定賣出價格。兩者都存在風險——如果市場未如預期移動，交易者可能會損失初始支付的費用和權利金。正是這種群眾化的價格預測機制，揭示了比特幣跌破80,000美元的30%概率，反映出數千名交易者對價格走向的集體判斷。

歷史類比：為何2025年4月的75K崩盤仍具重要意義

2025年4月的先例在當前風險評估中佔據重要位置。當時，特朗普對多國徵收大規模關稅，比特幣從較高水平暴跌至75,000美元。那一事件展現了加密貨幣對宏觀政策震盪和投資者避險情緒的敏感性。如今，期權市場將未平倉集中在75,000美元到80,000美元區域，並非偶然——它反映交易者明確在模擬歷史重演的情景。

自2025年4月以來的變化在於起點和時間範圍。比特幣正從已經較高的年初基數進入這一潛在調整，交易者預計這一下行可能在未來六個月內實現。這種模式識別——關稅威脅→市場修正——已經深植於衍生品的布局中。

市場布局信號擴大下行風險

期權偏態（比較看漲和看跌期權價格差異的技術指標）仍然明顯偏負。這種負偏態是短期內看空的明確信號。在75,000美元和80,000美元行使價的看跌期權未平倉合約集中，暗示的不僅是單純的對沖，而是對中段70,000美元區域下行的結構性預期。

這種布局在Derive.xyz和Deribit兩個平台上都能看到，表明市場普遍共識，而非孤立的交易者信念。當期權市場對下行風險達到如此一致的程度，通常是因為基本面不確定性——在這裡是地緣政治——正積極影響交易者對波動性和潛在價格偏離的預期。

除比特幣外的市場信號

有趣的是，來自其他資產的信號顯示出分歧。在NFT領域，Pudgy Penguins正逐步建立成為本輪最強的NFT原生品牌之一，從投機性數字奢侈品轉型為多垂直的消費者IP平台。其生態系統涵蓋實體數字產品（零售銷售額超過1300萬美元，銷售超過100萬個單位）、遊戲體驗（Pudgy Party在兩週內突破50萬次下載）以及向600多萬錢包空投的廣泛代幣。這種面向消費者的加密產品韌性，暗示在整體市場擔憂中仍有選擇性強勁的跡象。

同時，大型科技公司持續展現長期看多AI投資的信號。微軟和Meta的第四季財報顯示，AI相關資本配置沒有放緩。微軟將AI列為其最大業務之一，並具有長期增長潛力；Meta則預計在2026年將大幅增加資本支出，以支持其超級智能實驗室計劃。這種對數字基礎設施的機構投入，或許能在波動期間為風險資產提供支撐，即使短期內出現調整。

比特幣期權市場的看空情景、地緣政治風險的再度升溫，以及消費者和企業層面的加密應用的韌性，預示著2026年將是一個雙速的故事：短期內的戰術性下行風險被長期結構性利多（如AI和消費者生態系統）所抵消。