紙金與數位黃金：為何您98%的黃金投資其實充滿風險

大多數投資者相信他們擁有實體金條。事實上，98% 的他們只持有一張寫有承諾的“紙張”——或更常被稱為“紙金”。根據 Tether 金庫公司 Aurelion 的執行長 Björn Schmidtke 的說法，這是全球金市中正形成的隱藏威脅。儘管金價在過去 12 個月已飆升超過 80%，但紙金投資背後的系統性風險卻越來越大。

什麼是真正的紙金，為何它危險？

當有人透過 ETF（交易所交易基金）購買黃金時，他們實際上並沒有購買金條。他們購買的是該基金的股份。“當投資者購買這些股份時，他們以為自己已經買到實體金條，事實上他們買的是一張寫著‘我欠你黃金’的紙，” Schmidtke 解釋。

這就是紙金系統的核心問題：投資者沒有明確的所有權證明，證明他們擁有的金條是哪一個。他們只有 IOU（欠條），而非實物資產。這個系統已經運作了數十年，因為大多數投資者從未要求實物交付。然而，這種順暢只是一種脆弱的幻象。

Schmidtke 預估，實質上 98% 的金額曝光是債務，而非實際所有權。數十億美元的紙金在市場流通，卻沒有明確的實體金條作為背書。

等待中的危機：“地震事件”情境

想像這樣一個情境：法幣價值大幅下跌，數百萬投資者同時想取回他們的實體金。這就是 Schmidtke 所謂的“地震事件”——信任紙金系統崩潰的時刻。

當這種情況發生時，嚴重的物流問題將出現。“你不可能在一天內轉移價值數十億美元的實體金，” 他說。如果投資者沒有明確的所有權證明，分配過程將陷入混亂。實體金價將飆升，而紙金價格卻遠遠滯後，造成衍生品持有者的流動性危機。

歷史已經證明了這一點。在白銀市場的類似事件中，實體金的溢價急劇上升，而現貨價格保持平穩。“我們相信同樣的情況也會在金市發生，” Schmidtke 警告。

解決方案：鏈上黃金與區塊鏈技術

為了理解為何紙金危險，可以用房地產的比喻。一個開發商提供一個簡單的房地產投資系統：買 10 股，承諾交付 10 個單位的房產。沒有所有權證，只有一張股份。當開發商向數千名投資者承諾同樣的事情時，局面就會變得混亂。誰擁有哪個單位沒有證明，交付也會因為缺乏公平保障而拖延。

紙金也是如此。解決方案是通過可驗證且可追蹤的所有權來消除這些障礙。

這也是為何 Aurelion 轉向 Tether Gold (XAUT)，一種由實體金支持的區塊鏈代幣。每個 XAUT 代幣都直接與特定的金條相連，該金條已被分配並存放在瑞士的保險箱中。沒有模糊空間——投資者可以確切知道自己擁有的金條是哪一個。

有了鏈上黃金，“所有權證”可以在幾秒內在區塊鏈上全球轉移，而實體資產則安全存放在金庫中。這消除了數字速度與實體安全之間的鴻溝。雖然實體交付仍需時間，但投資者至少可以相信，他們的黃金被透明追蹤並可完全兌換。

以目前約每個 XAUT 5.53 美元的價格，這個系統提供了無需驗證所有權的數字黃金存取方式。

長期策略：從紙金到實物所有權

Aurelion 已經徹底改變了其財庫策略，採用 XAUT 作為核心資產。公司目前持有 33,318 個 XAUT 代幣，價值約 1,845 萬美元（根據最新價格）。這不是短期套利策略——Schmidtke 明確表示，除非有“顯著且持續的折扣”於基礎資產，否則公司不會考慮出售。

“你擁有黃金的方式與你是否擁有黃金一樣重要，” Schmidtke 說。公司專注於建立能長期持續的 Tether Gold 股權。為了支持這一增長，Aurelion 計劃在未來一年內籌集更多資金，以擴大其數字黃金儲備。

這一觀點反映了對現代金市脆弱性的深刻理解。儘管紙金仍是大多數投資者的便捷選擇，但其潛在風險正不斷增加。區塊鏈技術與數字黃金代幣化（如 XAUT）提供了一條解決之道：透明性、驗證性與安全性的一體化解決方案，且具備擴展性。

對於認真追求長期持有黃金的投資者來說，問題已不再是“我是否擁有黃金”，而是“我如何以無可否認的證據持有黃金”。這也是紙金與鏈上黃金的最大差異。