定期黃金投資者面臨的真正風險：紙黃金的隱藏危機

黃金市場近期經歷了非凡的波動。現貨價格每盎司突破5,500美元，這種貴金屬的日交易量已達約1.6兆美元。然而，在這些令人矚目的數字背後，藏著大多數投資者未察覺的深層結構性問題。Aurelion執行長Björn Schmidtke強調，黃金暴露的98%實際上是以債券形式打包的，並非實體資產。這種情況使期貨黃金市場面臨嚴重風險。

市場上的紙黃金悖論

許多投資者在購買黃金時，最方便的方式是購買「紙黃金」或黃金交易所交易基金（ETF）股份。Schmidtke表示，投資者在此過程中誤以為自己擁有實體金條，實則購買的是一張寫著「我欠你黃金」的小紙條。

深入分析問題的嚴重性，便會發現情況。投資於非指定的IOU（I Owe You）工具的投資者，擁有數十億美元的紙上資產，但卻完全不知道自己持有的具體金條是哪些。沒有任何證明持有哪一塊金條的文件。雖然交易系統已運作數十年，但這種所有權的不確定性卻可能引發潛在危機。

地震事件情境：流動性瓶頸

想像一個災難情境：當法幣崩潰時，民眾痛苦地試圖取回他們認為是「紙黃金」的實體黃金。就在這一刻，系統崩潰。一天內轉移數十億美元的實體黃金幾乎不可能。缺乏所有權證明，這個瓶頸會變得更加嚴重。

在這種危機中，實體黃金的價格會迅速上升，而紙黃金的價格可能滯後。衍生工具的持有人可能無法履行支付義務。Schmidtke強調，這不是理論問題，他說：「風險是真實存在的。我們在白銀市場已經見識過這一點。」當時，現貨價格保持穩定，但實體溢價卻飆升至天文數字。期貨黃金市場也可能出現類似的崩潰。

基於區塊鏈的黃金代幣：新解決方案

Schmidtke提出的解決方案是將所有權證明存放在區塊鏈上。像Tether Gold（XAUT）這樣的實體黃金支持的代幣，能夠解決這個問題。每個XAUT代幣都直接與瑞士某金庫中的特定、指定的金條掛鉤。

與紙黃金不同，這些代幣完全可逆且可追蹤。雖然實體交付仍需時間，但投資者可以確信「證券」與黃金一同安全且可追蹤。鏈上所有權定義，能在幾秒內將瑞士金庫中的特定金條轉移到全球任何地方。這改變了期貨黃金交易的遊戲規則。

公司採用這一方法，並將其金庫完全由XAUT支持。根據最新數據，Aurelion持有約33,318個XAUT代幣，價值約1.84億美元。

Aurelion的期貨黃金策略

Aurelion執行長表示，XAUT在不犧牲實體兌換優勢的前提下，提供了數字交易的速度。「擁有黃金的方式，和是否真正擁有黃金一樣重要。」公司專注於長期複利收益策略，而非短期套利。

Aurelion的計劃是在未來一年內籌集更多資金，擴大其黃金儲備。Schmidtke認為，像黃金和比特幣這樣的「硬資產」，在價值儲存方面的投資者中扮演著互補角色。期貨黃金市場的這一結構性變革，預示著傳統黃金投資的數字化轉型。