比特幣與日圓呈現背離的走勢，原因是日本持續存在根深蒂固的通脹壓力

日本本週的宏觀經濟情勢仍然相當複雜。儘管整體通膨率顯著放緩，核心價格壓力仍然頑強，為政策制定者帶來兩難。比特幣與日圓仍保持相對穩定的走勢，反映出今年初市場所呈現的這種模糊經濟動態。

整體通膨放緩，但核心壓力仍然堅挺

日本12月的消費者物價指數（CPI）出現緩解，主要指數年增率降至2.1%，較前一月的2.9%有所下降。這是四個月來的首次放緩，暗示政府補貼措施開始對抑制價格壓力產生效果。

然而，當觀察核心指標時，情況則較不樂觀。剔除新鮮食品的核心通膨率從11月的3%回落至2.4%。更令人擔憂的是，剔除新鮮食品與能源的核心-核心通膨率僅微幅下降至2.9%，較前一月的3%略有改善。

正如ING分析師所指出，這些核心通膨壓力顯示「除了每月由補貼計畫引起的波動外，基本的價格壓力仍然具有韌性」。這種持續性暗示貨幣政策即使在整體通膨放緩的情況下，仍需逐步正常化。

BOJ維持利率不變，並上調展望

在公布通膨數據數小時後，日本銀行（BOJ）幾乎一致決定將基準利率維持在0.75%。維持現有利率反映出在仍有顯著核心壓力的環境中，保持謹慎的態度。

不過，該行也上調了2025與2026財政年度的經濟成長與通膨預測。這一正面修正除了反映政府擴張性財政政策的支持外，也顯示貨幣當局仍然關注結構性通膨風險。分析師指出，這種動態可能「支持未來貨幣政策進一步正常化，即使整體通膨的緩解可能在短期內促使偏向觀望的立場。」

比特幣幾乎無波動，日圓走弱

在資產市場方面，比特幣幾乎保持穩定，報價約為87,250美元，過去24小時變動-2.48%。主要數位資產的低波動性與前幾日的劇烈波動形成對比，當時BTC曾因政府債券收益率上升而跌破88,000美元。

另一方面，日本日圓略微貶值，達到每美元158.70。策略師指出，短期內日圓可能持續走弱，這主要由於日本與其他經濟體之間的利差所推動。

比特幣與日圓的相關性及收益率上升的風險

一個值得關注的現象是比特幣與日圓之間的同步性。90天的相關係數達到0.84，兩者建立了相當強烈的連結。這意味著日圓的走弱往往與比特幣的壓力相關，對加密貨幣投資者來說是一大挑戰。

這種動態反映出日本10年期國債（JGB）收益率上升的壓力，該收益率上升了3個基點，達到1.12%。雖然在歷史上算是溫和的變動，但卻反映出持續的財政擔憂與市場預期日本銀行在未來幾個季度內將進行新一輪的升息，尤其是在核心通膨仍然高企的情況下。

日本債券收益率的上升具有全球傳導效應，推升美國等市場的借貸成本，進一步抵抗高風險資產的表現，包括科技股與比特幣。

為何比特幣在持續通膨背景下仍然落後

儘管有「實體資產」作為抗通膨的保值工具的說法，比特幣的表現卻較為不同。隨著投資者偏好實物黃金與白銀作為價值儲存手段——黃金價格已超過每盎司5500美元——比特幣仍被視為高波動的風險資產。

這種差異反映出，儘管全球核心通膨壓力持續，投資者仍將資金重新配置到傳統的保值工具。JM Bullion的黃金情緒指數顯示對貴金屬的極度樂觀，而類似的指標在加密市場則仍顯示謹慎與恐懼。

整體情勢暗示，只要結構性價格壓力在發達經濟體中持續存在，投資者對黃金與傳統貨幣工具的偏好仍可能優先於加密資產，無論宏觀敘事如何圍繞比特幣展開。