顛覆性警告：美國通脹預測威脅比特幣的通縮情景

最新的兩位知名經濟學家的分析帶來了對加密資產樂觀者的令人擔憂的消息。彼得森國際經濟研究所主席Adam Posen與Lazard執行長Peter R. Orszag預測，美國今年的通貨膨脹率可能超過4%——這是一個破壞性變化，根本上與比特幣社群預期的價格下跌敘事相悖。

這一預測動搖了已成為2025-2026年風險資產看漲理由的去通膨押注的基礎。如果預測準確，這個情景將開啟一個新的市場不確定時代，使聯邦儲備局在降息方面比市場預期更為謹慎。

破壞性變革因素推動通膨飆升

Yoshag與Posen指出一系列結構性力量能夠抵消AI生產率提升與房價下降的正面效果。這些因素複雜且相互關聯：

川普時代關稅與傳導延遲

保護主義關稅政策將迫使進口商將成本上升轉嫁給消費者。有趣的是，傳導過程中的延遲時間造成持續的通膨壓力。研究人員預計，到2026年中，關稅的全部傳導效果將完成，可能會使核心通膨率增加50個基點——這是一個不可忽視的重大跳升。

勞動市場緊縮與遣返風險

勞動市場的緊縮將持續對工資施加上行壓力。同時，大規模移民遣返的可能性可能在某些行業造成勞動力短缺，進而推動工資上升，並影響更廣泛的需求通膨。

財政赤字擴大與寬鬆貨幣環境

政府積極的支出可能使美國財政赤字超過GDP的7%。再加上較為寬鬆的財務狀況與失控的通膨預期，這些因素共同創造了一個持續的價格壓力的完美風暴。

Posen與Orszag堅定表示：「我們相信，這些因素整體比共識焦點的下行壓力——即房價下跌與生產率提升——更為重要。」

聯邦儲備局的利率預期對加密的影響

較高的通膨將使聯邦儲備局更不願意激進地降息。儘管一些投資銀行預計今年將降息50-75個基點，但加密社群對快速降息的預期則更為雄心勃勃。

Bitunix交易所的分析精準捕捉了這一困境的本質：「政策風險其實不是過早放鬆，而是在結構性去通膨（由AI生產率提升引發）開始生效後仍過於緊縮——最終迫使未來進行更激烈、更具破壞性的調整。這也是為什麼市場已開始考慮提前的‘政策追逐’情景。」

這一解讀突顯了不舒服的現實：如果聯準會在經濟放緩時反應遲緩，未來所需的政策調整將更為激烈且震撼市場。

市場反應：比特幣與風險資產承壓

市場數據已開始反映這一不確定性。10年期國債收益率本週初達到五個月高點4.31%，緊隨日本政府債券收益率創歷史新高的上升。這一動作使風險資產相對吸引力降低。

比特幣在過去24小時內下跌3.72%，價格從之前的水平跌至$86.44K。這週的下跌反映市場對較高且持續較長利率情景的重新定位。

投資格局：在不確定中進行風險多元化

儘管比特幣面臨挑戰，但部分加密市場板塊展現出韌性。Pudgy Penguins成為本輪周期中最具影響力的NFT品牌之一，從投機性的“數位奢侈品”轉型為多垂直消費者IP平台。透過主流渠道——玩具、零售合作、病毒媒體——進行用戶獲取，並在進入Web3前建立生態系統，該品牌目前擁有超過$13M的零售銷售額與超過1M件的銷售量。

在另一個板塊，XRP展現出有趣的模式。儘管本月下跌約4%，鏈上數據顯示投資者興趣仍在增強。美國已登記的XRP現貨ETF本月吸引了$91.72M的淨流入，扭轉了比特幣ETF持續的資金外流趨勢。

結論：在破壞性不確定時代重新規劃

如果Posen與Orszag的預測成真，加密市場將進入一個需要重新調整基本面預期的新階段。較高的通膨情景不僅是邊際風險——它是一場破壞性變革，徹底改變投資的計算方式。

對比特幣投資者與去通膨支持者來說，這一預測提醒我們，宏觀經濟的更大因素仍在塑造市場動態，無論科技敘事多麼樂觀。