賣出看跌策略成為主流——BTC與ETH交易者預期波動率下降

比特幣（BTC）和以太坊（ETH）交易者正對市場穩定進行投機，並越來越多地轉向波動率賣出策略，如賣權。 這兩種加密貨幣的隱含波動率（IV）指數已降至數月來最低點，凸顯市場參與者預期短期內將降低風險並穩定市場。 面對地緣政治緊張局勢及比特幣 ETF 需求放緩等逆風，此舉依然屹立不搖。

選擇權市場賣權加速

近期期權市場中，賣權與買權的賣出迅速增加，顯示交易者策略的轉變，旨在從波動性降低中獲利。 Deribit 觀察到的交易模式顯示，過去一週大多數名義交易集中在波動率賣出策略，而非純粹的方向性投注。

10xResearch 創辦人 Markus Thielen 評論道：「從期權市場的角度來看，這種壓縮反映出短期不確定性降低，且比較大方向性波動更可能出現整整。」他指出賣權等策略反映了交易者心理。 根據 Thielen 的說法，「交易者似乎正透過波動型策略來避險並提供波動性，這與接近到期時保護需求的下降相符。」

選擇權本身是一種衍生性商品合約，賦予買方在未來特定日期和時間以預定價格買賣標的資產（BTC或ETH）的權利。 賣權是賣出此賣權，這是一種賣方對買方負有下行風險保護義務的策略。 另一方面，買權則給予買方買入權，讓買方有選擇是否上漲。 當市場預期穩定時，交易者通常會同時賣出買權和賣權;反之，當預期市場出現重動時，交易員也會同時賣出。

比特幣與以太幣的波動率指數跌到數月低點

BTC 的 30 天隱含波動率（IV）大幅下降。 以Deribit的DVOL指數衡量，BTC的年化轉換IV現已降至40%，創下自2025年10月以來的最低價格。 根據 TradingView 數據，該指數在 2025 年 11 月拋售期間達到 59% 的高點，隨後的下跌明顯。

以太坊的波動率狀況也呈現出與 BTC 類似的趨勢。 ETH DVOL 低於 60%，為自 2025 年 9 月以來的最低點，較 2025 年 11 月的高峰 80.38 有所下降。 Volmex 提供的 BTC 波動率指數 BVIV 也證實預期波動率大幅下降。

這些波動率指標的下降證明交易者不再像十月或十一月那樣急於買入期權或對沖合約。 這意味著即使美國上市現貨比特幣 ETF 需求疲弱，加上美元指數強勁，顯示下行壓力，交易者仍預期市場前景將較為平靜且風險較低。

以太坊風險差距正迅速縮小

以太坊對比特幣的風險感知大幅下降，顯示交易者在以太坊原生代幣中更快清算對沖交易。

BTC與ETH的30天隱含波動率指數上週差距降至16，為自2025年4月以來最低。 2025年8月比較時，這個利差曾超過30。 以太坊波動率下降的速度加快，顯示投機或事件驅動的持倉正被更積極地拆解，強化了短期尾部風險正在緩解而非增加的整體訊號。

以太坊與比特幣的波動利差仍保持正向，顯示交易者預期ETH價格波動幅度將略高於比特幣。

市場情緒與策略轉折點

整體而言，BTC和ETH預計將趨於穩定，但ETH預計會略有波動。 這種心理轉變在波動性賣出策略（包括賣權）的增加中可見一斑，交易者預期不確定性會減少並進入整固階段。 雖然有地緣政治緊張局勢及美元指數強勢等外部因素，市場參與者仍押注於市場環境將趨於平靜，透過在選擇權市場加持持倉。