在黃金大放異彩的同時，比特幣真的失敗了嗎

2026年初，投資人之間出現了一個疑問。 雖然黃金在過去一年上漲超過80%，但比特幣（BTC）則錄得超過16%的年減。 比特幣能否發揮其作為通膨避險與避險資產的角色？ 產業多頭認為，這種「黃金相對疲弱」並非比特幣的根本性失敗，而是一種暫時的市場現象。

為什麼黃金被買入，比特幣被賣

在持續的高通膨、地緣政治緊張與利率不確定性中，黃金作為傳統貴金屬，成為投資者的首選。 理論上，能抵禦通膨的資產在貨幣貶值時應該能保值。 事實上，黃金和其他貴金屬已經證明了這個理論。

然而，原本被期待成為「數位黃金」的比特幣，卻未能達到這一期待。 許多觀察者都在問：「為什麼現在要買比特幣？」 雖然黃金和科技股似乎帶來更好的回報，但對比特幣的信心卻已動搖。

比特幣支持者指出的三個盲點

業界專家指出，市場忽略了一些結構性因素。 首先，這不是需求流失，而只是所有權的轉移。 機構投資人透過ETF投入的資金龐大，但這些資金僅吸收了早期採用者十年的供應，且與價格上漲無直接關聯。

其次，也有觀點認為比特幣其實並沒有對黃金「失敗」。 事實上，比特幣自誕生以來與網路相關資產有著強烈的相關性，只是與整體科技股的下跌有關。

第三，有分析認為目前黃金的上漲只是暫時的「肌肉記憶」。 在不確定時期，投資人往往會退縮回熟悉的資產。 黃金作為一種傳統且易於理解的資產。

數位世界的儲備資產，黃金是現實世界的資產

業界分析師普遍認為黃金與比特幣並非競爭對手，而是來自不同生態系統的資產。 黃金是現實世界的儲備資產，而比特幣則是數位世界的儲備資產。 當今市場挑戰是現實世界的，因此黃金會暫時維持其主導地位。

然而，2026年值得注意的是，可能會有「延遲輪換」。 如果傳統實體資產通膨至過高水準，且相對低估轉向比特幣，資本流入可能會加速。

目前的比特幣市場結構

最新的鏈上數據顯示出一個有趣的組成。 目前 BTC 價格徘徊在 84,510 美元左右，約有 63% 的投資人平均收購成本高於現價。 雖然供應集中在85,000至90,000美元之間，但80,000美元以下的支撐位較為薄弱。

此情況顯示市場參與者持續抱有上漲預期。 同時，從黃金與比特幣的相對價值指標（邁爾倍數）來看，比特幣已達到相當於2022年FTX崩盤的低估水準，且鑑於2026年的巨集環境，仍有進一步上漲空間。

「黃金時代」是永久還是暫時

有些專家認為數位黃金敘事本身就是失敗。 合理指出，比特幣在地緣政治風險與金融不確定性時期，並非真正的通膨避險資產或避險資產。

然而，從另一個角度來看，比特幣應該被定位為「永久解決方案」，而非對抗通膨的「暫時避險」。 固定供應與持續成長的網絡，在多年期間帶來的回報甚至超過黃金。

目前市場買入黃金並賣出比特幣的階段，從歷史角度來看可能是一個異常現象。 隨著機構與散戶投資者對黃金的「習慣化」持續存在，對數位資產的信心正受到考驗。 然而，2026年是否會成為轉捩點，將取決於巨集環境與資本配置決策的變化。