BitGo 以託管技術為策略$18 por股票上市

BitGo 將首次公開募股價格定為每股 18 美元，定位為公開市場首個直接接觸固定數位資產託管服務技術的企業。該公司市值約為20億美元（按總稀釋計算），將於2026年1月22日星期四在紐約證券交易所以股票代號BTGO上市，這是今年首次以加密貨幣為核心的首次公開募股（IPO）。

監護技術作為差異化的商業模式

BitGo 在加密市場中以專注於託管與質押服務技術著稱，這一定位與該領域其他公司的業務特徵形成鮮明對比。與利潤直接隨交易量和投機活動波動的公司不同，BitGo 將收入固定在波動較小的服務上。

數位託管服務是加密基礎設施中關鍵的業務領域，尤其對需要強大安全標準的機構而言。BitGo 在此領域實施的技術，使公司即使在市場疲弱期間也能維持穩定的營收，與依賴營運波動與交易量的交易型業務區隔開來。

BitGo 在具挑戰性的市場背景下設定 IPO 價格

價格決定正值公開交易加密公司複雜的時期。CoinDesk相關數位資產平台Bullish的股價在過去六個月內下跌超過40%。專注於穩定幣及支付基礎設施的Owlting股價下跌近90%，而與Winklevoss兄弟相關的託管公司Gemini Space Station同期約貶值70%。

當 CoinDesk 20 指數同期下跌約 33%，反映出公開市場在代幣價格壓力及風險承受限制下調整加密公司估值時，這種產業調整的背景更加明顯。

可預測營收與營運波動性

VanEck 數位資產研究主管 Matthew Sigel 的分析，提供了關於 BitGo 為何能以高於 IPO 價格合理化的相關見解。Sigel指出，託管與質押服務佔公司營收超過80%，帶來可預測的利潤，與以交易為導向的業務形成對比。

雖然BitGo的財務報表初期可能因某些業務活動依會計法規以總額申報而顯得混淆，但基本面分析揭示了更明確的模式。撇除交易成本不計，BitGo 的核心業務每年從託管與質押中產生約 1.6 億至 1.7 億美元的經濟收入，而交易則僅帶來數百萬美元的淨利。穩定幣相關服務仍處於早期開發階段。

成長預測與估值倍數

Sigel估計BitGo到2028年將創造超過4億美元營收，並超過1.2億美元的EBITDA。若這些預測能實現，將有助於 BitGo 高於初始發行價的估值，為 BitGo 提供相較於 Coinbase 或 Galaxy Digital 交易量較高的公司更高的溢價倍數。

這種觀點背後的邏輯在於收入來源的品質。與高度依賴價格波動的企業不同，固定託管服務技術提供利潤的可預測性。機構投資者通常重視這項特性，特別是當基礎服務在不斷擴大的生態系統中產生有機需求時。

加密貨幣 IPO 波動性的背景

BitGo 決定上市正值加密貨幣市場面臨重大壓力之際。比特幣跌至85,200美元，創下2026年新低，整體情況包括多資產貶值。黃金曾一度達到5,600美元，但隨後回落至5,200美元，而納斯達克等指數下跌1.5%，科技公司如Microsoft則下跌超過11%。

然而，BitGo專注於固定基礎設施服務技術，顯示該公司正試圖透過對這些週期波動較低的敏感度來區隔自己。機構對 BitGo 的押注是，儘管交易產業面臨調整，託管與質押服務——這些對加密生態系統運作至關重要的服務——仍展現出強勁的需求。