通膨驅動因素：為何聯準會不願降息

比特幣支持者對全球降息的樂觀態度面臨嚴峻挑戰。兩位頂尖經濟學家的最新研究顯示，美國正面臨通膨壓力，這將使貨幣政策當局在降息政策上更加謹慎。彼得森國際經濟研究所的亞當·波森（Adam Posen）與拉札德的彼得·R·奧爾薩格（Peter R. Orszag）發表分析，預測美國今年通膨可能突破4%，令依賴激進降息情境的加密市場失望。

此預測尤其重要，因為其對風險資產的影響，特別是比特幣，目前交易價值為84.91K美元，過去24小時內下跌了5.19%。雖然官方透過消費者物價指數衡量的通膨率已降至2025年的2.7%，但經濟學家預測未來趨勢正好相反。

引發價格上漲的經濟因素

Posen 與 Orszag 的研究指出，有幾個關鍵因素可能超越人工智慧技術的生產力提升及降低住房成本。經濟學家強調，川普關稅對進口的影響將使進口商將成本上升轉嫁給最終消費者。雖然這次延後緩解了短期通膨的飆升，但累積影響可能在2026年中期使核心通膨增加50個基點。

第二個重要因素是日益緊繃的勞動市場條件。移民遣返政策有可能在經濟各部門造成勞動力短缺，推動工資上漲，最終透過需求增加加劇通膨壓力。此外，政府支出擴大可能使美國財政赤字超過GDP的7%，加上日益寬鬆的金融環境，營造出支持整體生活成本上升的環境。

對聯準會與金融市場的影響

較高的通膨預測將使聯準會採取更保守的立場。儘管部分投資銀行預測今年迄今將降息50至75個基點，但比特幣支持者預期將採取更激進的措施。結構性因素能維持高通膨，意味著聯準會在推動貨幣政策時將保持謹慎。

這個悖論在於所謂的「追擊政策」情境。當央行在通膨下降期後過於保守時，未來可能不得不做出更突然且具破壞性的調整。這造成不確定性，對股票和加密貨幣等風險資產造成不利影響。

對風險資產與比特幣的影響

這一較高的通膨預測與全球債券殖利率上升同時發生，包括美國公債，上週已創下五個月新高4.31%。這種狀況使得股票和加密貨幣等風險投資對投資人吸引力降低。原本預期將從擴張性貨幣政策中受益的比特幣，卻反而面臨拋售壓力。

最新數據顯示比特幣在84.91萬美元區間，24小時內下跌5.19%，反映出市場情緒較為謹慎。這種對比與黃金價格飆升超過每盎司5,500美元尤為明顯，顯示尋求價值儲存的投資人偏好傳統資產而非加密貨幣。

期望與市場現實的落差

研究人員強調，這種通膨驅動因素比市場共識聚焦的價格壓力下降趨勢更為重要。雖然房價通膨持續下降且生產力提升，但保護主義政策、緊縮的勞動市場與龐大的財政赤字共同造成通膨情境更為持久。

對加密貨幣社群的影響很明顯：對於通縮和激進降息的預期需要重新調整。聯準會將採取更緩慢且謹慎的行動，給予風險資產更長的時間來恢復。此情況凸顯了在加密貨幣市場做出投資決策時，理解更廣泛宏觀經濟動態的重要性。